Как геополитика будет влиять на курс рубля в ближайшие месяцы :: Новости :: РБК Инвестиции
Риск введения более жестких санкций со стороны США и ЕС сохраняется, что может оказать давление на рубль. Однако на конец года эксперты ожидают укрепления российской валюты
Фото: meunierd / Shutterstock
Доллар на Московской бирже упал на 88 копеек по сравнению с закрытием торгов 21 апреля и на 17:10 мск торговался на уровне ₽75,74.
Евро за то же время подешевел более чем на рубль, до ₽91,06.
Российская валюта начала резко укрепляться после приказа министра обороны Сергея Шойгу начать с 23 апреля отвод воинских частей из Южного и Западного военных округов в пункты постоянной дислокации в связи с завершением проверки войск. Эта новость заметно снизила геополитические риски — с конца марта Киев и западные страны указывали, что Россия стягивает войска к границам Украины. Отвод войск положительно повлиял на российские активы — укрепился не только рубль, но и
Геополитика — основной драйвер рубля в апреле
Апрель оказался богат на политические новости, которые оказывали «прямое и сильное влияние на курс рубля», отметил главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. Эксперт подчеркнул, что в сложившейся ситуации именно политические, а не экономические факторы в определяющей степени влияют на формирование валютного курса, став причиной повышенной
Конец неопределенности: что будет с рублем и рынками после новых мер СШАОсновным фактором поддержки стала новость, что санкции со стороны США оказались мягче, чем предполагалось, — власти США запретили американцам покупать ОФЗ лишь на первичном рынке. Интерес инвесторов к рублю также рос на фоне того, что президент США Джо Байден предложил российскому президенту личную встречу, а Владимир Путин во время ежегодного обращения к Федеральному собранию сообщил, что Россия хочет иметь добрые отношения со всеми участниками международного общения.
Фото: Igor_Koptilin / Shutterstock
Когда начнет сокращаться геополитическая премия в рубле?
«Ситуация выглядит так, что вряд ли стоит ожидать, что геополитическая премия уйдет в ближайшие недели или месяцы и рубль резко укрепится, полагает Сергей Романчук. — Хотя исключать ничего нельзя — в принципе, в отсутствие новостей рубль двигается примерно со всем рынком — но глобально ситуация остается напряженной».
Премия остается из-за неопределенности в развитии отношений между Россией и США, Европой и другими странами.
По словам эксперта, помог бы позитивный прогресс по ситуации с Алексеем Навальным (который продолжает голодовку в тюрьме с 31 марта), но пока опасность для его здоровья остается.
По оценке главного экономиста «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софьи Донец, сейчас рубль недооценен к своей справедливой стоимости на 7–10%, и именно это — санкционная премия.
«Трудно определить отдельный check point, который можно пройти и после которого будет спокойнее, — рассуждает экономист. — Есть некоторые факторы, которые могут растянуть эту напряженность не на недели, а на месяцы».
К примеру:
- со стороны США — это то, что Россия сейчас не единственная проблема, с которой должна работать администрация Байдена. Поэтому здесь можно не увидеть быстрых решений;
- со стороны России — это фактор думских выборов в сентябре, который так или иначе может усложнить принятие многих внутренних и внешних решений и при прочих равных будет поддерживать несколько более жесткую внешнюю риторику Кремля.
Владимир Тихомиров из BCS Global Markets считает, что «низшая точка» в ситуации с санкциями пройдена на прошлой неделе. «С каждым новым раундом введения санкций поле для маневра Вашингтона сокращается, что все очевиднее ставит вопрос о том, насколько далеко готовы пойти обе стороны в отстаивании своих интересов», — пояснил он.
Эксперты ITI Capital считают, что основная проблема для рубля — это отсутствие ясности с путями улучшения геополитической ситуации в восточных районах Украины.
«Из последних заявлений российских официальных лиц напрашивается вывод о вероятном сохранении напряженности на российско-украинском направлении в ближайшие недели и месяцы, по крайней мере до тех пор, пока ситуация с потенциальным членством Украины в НАТО не получит прояснения», — считают в инвесткомпании.
Как при этом будет меняться курс доллара?
«Ренессанс Капитал» пересмотрел средний прогноз по курсу доллара на 2021 год с ₽69,5 до ₽74 за доллар. Прогноз на конец года изменился с ₽68 до ₽70,5 за доллар. Оба случая предусматривают нефть на уровне $65 за баррель.
Софья Донец полагает, что «во втором полугодии какие-то точки над i будут расставлены», что поможет рублю укрепиться. «На конфронтацию, наверное, страны все-таки не пойдут. Все решения отгремят, и рынок начнет устаканиваться и приближаться к тому, что заложено в текущем счете при сохранении высокой нефти», — сказала она.
По мнению Владимира Тихомирова, в случае расширения контактов России и США, включая подготовку двустороннего саммита, рубль уже в апреле может укрепиться до уровней ₽70–73.
«Хотя при таком сценарии главную роль должно сыграть снижение геополитических рисков, немаловажное значение также будет иметь и ситуация на рынке нефти: рост нефтяных котировок в последние дни увеличивает потенциал и для роста курса рубля», — написал он в обзоре.
₽74,07
Прогноз
₽72,61 (-1,97%)
Дата прогноза
07.
04.2021
Исполнится
10.05.2021
Директор по инвестициям компании «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой считает, что риск расширения санкций на российский госдолг со стороны США в ближайшее время вряд ли исполнится, поскольку Вашингтон заинтересован в проведении двустороннего саммита с Россией. Это допускает возврат рубля в диапазон ₽75–73 за доллар.
Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе риск расширения санкций может негативно повлиять на российские активы из-за сокращения прямых и портфельных инвестиций в страну и более высокий отток капитала, предупредил эксперт. А это не позволит рублю резко и устойчиво укрепиться.
Доллар/Рубль USD/RUB
₽74,073 (-0,39%)
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Изменчивость цены в определенный промежуток времени.
Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее
Под этим обычно понимают владение группой активов (например, акций, бондов и облигаций) с целью получить пассивный доход. Портфельные инвестиции не предполагают прямого управления активом. Основной источник дохода: дивиденды, разница от операций с бумагами. Портфельными инвестициями могут заниматься как частные инвесторы, так и организации (например, пенсионный фонд).
Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.
ПодробнееРубль к концу 2011 года укрепится до 27,2-27,3 руб за доллар | Исследования
МОСКВА, 10 июн — РИА Новости.
Укрепление российского рубля по отношению к доллару продолжится, на конец года курс составит 27,2-27,3 рубля за доллар, прогнозируют эксперты «РИА-Аналитика». По их мнению, причинами этого станут политика ЦБ РФ по переходу к инфляционному таргетированию, сохранение стабильно высоких цен на нефть и возможное усиление тенденции ослабления доллара на мировых рынках.
Ниже уровня в 27,2 рубля официальный курс доллара последний раз находился 11 ноября 2008 года, когда Банк России на фоне мирового финансового кризиса начал так называемую управляемую девальвацию, в результате которой российская валюта обесценилась по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) на 35%.
В текущем году сохраняется установившаяся в 2010 году тенденция укрепления рубля. Реальный эффективный курс рубля (к валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) в январе-мае текущего года увеличился на 7%, к доллару — на 12,3%. При этом номинальный курс рубля к доллару вырос за пять месяцев на 10,7% — до 28,07 рубля на конец мая.
Установленный ЦБ РФ официальный курс доллара с 10 июня — 27,70 рубля.
Первым делом — нефть
Эксперты «РИА-Аналитика» называют три основных фактора, которые будут влиять на курсообразование на российском валютном рынке во втором полугодии: сохраняющийся приток нефтедолларов, политику ЦБ РФ, состояние американской экономики.
Среди оснований для активного притока нефтедолларов в страну они отмечают стабильно высокие цены на нефть, пассивную позицию ОПЕК по квотам на добычу, разногласия членов организации в отношении сроков дальнейшей встречи и сохраняющуюся неопределенность на Ближнем Востоке и в Северной Африке.
Нефтяные поступления в бюджет РФ бьют докризисные рекорды, начиная с марта этого года. По данным Минфина, средняя цена нефти Urals в январе-мае составила 107,34 доллара за баррель, что на 31,05 доллара выше показателя аналогичного периода прошлого года и на 9,82 доллара выше рекордного показателя первых пяти месяцев 2008 года.
Российский ЦБ снижает активность
ЦБ РФ ранее пытался сдерживать избыточное укрепление рубля путем увеличения объема валютных интервенций, в рамках которых он покупает иностранную валюту, но в последнее время регулятор делает это довольно неактивно, а в дальнейшем, скорее всего, еще более сократит свое вмешательство, пишут эксперты «РИА-Аналитика».
В среду глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что регулятор не собирается наращивать валютные интервенции для сдерживания укрепления рубля, а также отказываться от политики инфляционного таргетирования. Последнюю меру предлагал РСПП — по его мнению, крепкий рубль отрицательно влияет на российскую экономику. Игнатьев отметил, что не согласен с такой позицией бизнеса.
Ранее представители ЦБ поясняли, что регулятор осознал бесперспективность политики ограничения динамики валютных курсов, оценивая негативный опыт кризиса 1998 года. Тогда ЦБ жестко сдерживал укрепление рубля, в результате резко увеличивалась денежная масса, и инфляция росла высокими темпами. Как следствие, экономика не была диверсифицирована, и пришедший в 2008 году кризис затронул РФ больше других стран.
В Америке не все гладко
Помимо этого, эксперты «РИА-Аналитика» отмечают, что недавние заявления главы Федрезерва США Бена Бернанке о слабых темпах восстановления американской экономики и данные «бежевой книги» ФРС (выпускающийся восемь раз в году обзор по экономике страны) говорят в пользу дальнейшего ослабления доллара на мировых рынках.
Против доллара играют и заявления международных рейтинговых агентств, что кредитный рейтинг США, находящийся на максимально возможном уровне «ААА», может быть понижен, если американские власти не смогут вовремя поднять потолок по госдолгу.
Новосибирские экономисты дали прогноз курсов валют на 2021 год, что ждет рубль, доллар и евро в 2021 году | НГС
С другой стороны, решения о достаточно быстрой вакцинации, которые уже принял ряд стран, дали рынкам надежду на быстрое возобновление международного сообщения.
2021 год выглядит годом восстановительного роста, хотя скорость этого восстановления, вполне вероятно, не будет такой высокой, какой она представлялась еще несколько недель назад: из-за ускоренного распространения эпидемии в Великобритании вопрос о новом раунде закрытия международного сообщения опять вернулся на повестку дня. Тем не менее до последнего времени считалось, что к концу 2021 года в развитых странах может быть вакцинировано до 85% населения, что потенциально давало надежду на то, что тема эпидемии постепенно отойдет на второй план и уступит место более экономически обоснованным аргументам роста рынков.
В целом контекст мягкой монетарной политики на 2021 год означает, что мировые рынки в следующем году сохранят настрой на рост.
Сергей Ермолаев, доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г. В. Плеханова
— Экономическая теория говорит, что невозможно предсказывать курсы валют хоть сколько-нибудь точно в течение длительного времени. Казалось бы, в курсах валют нет ничего необычного. Ведь, по сути, курсы — это цены валют, выраженные в других валютах. И они устанавливаются на основе спроса и предложения, как и цены других товаров и услуг. Проблема однако состоит в том, что в случае цен валют на них влияет множество таких факторов, которые заранее невозможно предсказать.
Спрос и предложение на валюты определяются двумя главными факторами. Во-первых, это спрос внутри страны на иностранные товары и услуги (повышает курсы доллара и евро) и спрос иностранцев на отечественные (повышает курс рубля). Вряд ли границы большинства стран откроются раньше осени 2021 года, и это должно уменьшить спрос на инвалюты. Если вакцинация от COVID-19 в мире окажется удачной, это поддержит спрос на нефть и, соответственно, рубль.
Дедолларизация отменяется, нужна валюта — infobank.by
69942 Сколько существует независимая Республика Беларусь, столько Национальный банк и борется с любовью людей к иностранной валюте. Но постоянно проигрывает эту борьбу с разгромным счетом. Мы писали более подробно об этом вот здесь.Вы, наверное, обращали внимание что россияне практически никогда не пересчитывают стоимость автомобиля или квартиры в долларах?
Они привыкли к своему российскому рублю и даже крупные покупки считают в рублях. Белорусы наоборот. Все время следят за курсами валют и все крупные покупки обязательно считают в долларах.
Почему так происходит? Выскажем свое мнение — белорусский рубль слишком много раз девальвировался и люди часто теряли свои накопления. Поэтому есть такое недоверие к рублю.
youtube.com/embed/RgfiE3qlXUI» title=»YouTube video player»/>
К тому же власти сами подают пример недоверия к белорусскому рублю. Например, расчет арендной платы в привязке к евро или знаменитые обещания зарплаты по 500 долларов.
Вот и сейчас после всех «дедолларизационных» постановлений и призывов вышло постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 6 июля 2021 г. № 392/7” О проведении валютных операций“.
В нем черным по белому написано:
«…На основании части второй пункта 5 статьи 10 Закона Республики Беларусь от 22 июля 2003 г. № 226-З” О валютном регулировании и валютном контроле“ Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк Республики Беларусь ПОСТАНОВЛЯЮТ:
1. Установить, что до 1 января 2025 г. разрешается использование иностранной валюты юридическими лицами – резидентами, индивидуальными предпринимателями – резидентами при проведении расчетов с юридическими лицами – резидентами, индивидуальными предпринимателями – резидентами, осуществляющими транспортную и (или) транспортно-экспедиционную деятельность, за перевозку и (или) экспедирование грузов за пределы и из-за пределов Республики Беларусь, за пределами Республики Беларусь, при транзите через территорию Республики Беларусь.
2. Настоящее постановление вступает в силу с 9 июля 2021 г.…»
Все как в той поговорке — Эта песня хороша, начинай сначала…
Интересно, а что будет 1 января 2025 года? Экономика начнет так круто работать что валюту некуда девать будет, и белорусский рубль укрепится до курса 1 рубль = 1 доллар США?
Или залежи нефти найдут в Беларуси? Почему именно 2025 год?
Может к 2025 году не будет никакого белорусского рубля, а останется только российский? Нам это неизвестно…
Источник: www.infobank.by
Дедолларизация отменяется — очень нужна валюта
Вы, наверное, обращали внимание что россияне практически никогда не пересчитывают стоимость автомобиля или квартиры в долларах? Они привыкли к своему российскому рублю и даже крупные покупки считают в рублях, пишет Инфобанк.Белорусы наоборот. Все время следят за курсами валют и все крупные покупки обязательно считают в долларах.
Почему так происходит? Выскажем свое мнение — белорусский рубль слишком много раз девальвировался и люди часто теряли свои накопления. Поэтому есть такое недоверие к рублю.
К тому же власти сами подают пример недоверия к белорусскому рублю. Например, расчет арендной платы в привязке к евро или знаменитые обещания зарплаты по 500 долларов.
Вот и сейчас после всех «дедолларизационных» постановлений и призывов вышло постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 6 июля 2021 г. № 392/7” О проведении валютных операций“.
В нем черным по белому написано:
«…На основании части второй пункта 5 статьи 10 Закона Республики Беларусь от 22 июля 2003 г. № 226-З” О валютном регулировании и валютном контроле“ Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк Республики Беларусь ПОСТАНОВЛЯЮТ:
1.
Установить, что до 1 января 2025 г. разрешается использование иностранной валюты юридическими лицами – резидентами, индивидуальными предпринимателями – резидентами при проведении расчетов с юридическими лицами – резидентами, индивидуальными предпринимателями – резидентами, осуществляющими транспортную и (или) транспортно-экспедиционную деятельность, за перевозку и (или) экспедирование грузов за пределы и из-за пределов Республики Беларусь, за пределами Республики Беларусь, при транзите через территорию Республики Беларусь.
2. Настоящее постановление вступает в силу с 9 июля 2021 г.…»
Все как в той поговорке — Эта песня хороша, начинай сначала…
Интересно, а что будет 1 января 2025 года? Экономика начнет так круто работать что валюту некуда девать будет, и белорусский рубль укрепится до курса 1 рубль = 1 доллар США?
Или залежи нефти найдут в Беларуси? Почему именно 2025 год?
Может к 2025 году не будет никакого белорусского рубля, а останется только российский? Нам это неизвестно.
..
Рекордная инфляция в США может сильно ударить по экономике России
Финансовые проблемы в США могут негативно отразиться на российской экономике.
Фото: GLOBAL LOOK PRESS
Индекс потребительских цен (в просторечьи — инфляция) в июне в США вырос на 0,9 процента, а в годовом исчислении достиг 5,4 процента. Для сравнения: в том же июне, по данным Банка России, у нас в стране инфляция составила 6,5 процента, при целевых показаниях за год в 4 процента.
И если россиян такие цифры не особо шокируют, то для Соединенных Штатов это 13-летний рекорд. И тревоги по этому поводу никто не скрывает — ни американские финансовые власти в лице Федеральной резервной системы (ФРС), ни аналитики во всем мире. Слишком зависим пока еще мировой экономический организм от состояния американской экономики. Которая, кстати, показывает сейчас рекордные темпы роста. И курс доллара, по всеобщему мнению, из-за небывалой инфляции в Штатах только укрепится.
В чем разгадка этого парадокса? За последние несколько лет власти США закачали в свою экономику, главным образом как средство борьбы с негативным влиянием на нее последствий пандемии, около 6 триллионов долларов.
За счет поддержки платежеспособного потребительского спроса удалось вывести ВВП в значительный плюс. Проводимая политика «количественного смягчения» — активная скупка государством ценных бумаг и других нематериальных активов за счет эмиссии безналичных средств, побуждала инвесторов вкладываться в реальный сектор экономики. При этом деньги стоили очень дешево — базовая ставка ФРС доходила до нуля, то есть кредитные деньги надо было вернуть почти без переплаты.
Но выходящая из под контроля инфляция, а по прогнозам она в июне не должна была превысить полпроцента, заставит ФРС предпринять какие-то экстренные шаги. Именно сегодня, в среду, председатель ФРС Джером Пауэлл представит полугодовой отчет о денежно-кредитной политике в конгрессе США. Обуздать инфляцию, по всеобщему мнению экспертов, можно двумя способами: или сокращать «количественное смягчение», или повышать базовую ставку. Мнения относительно того, что позволит удержать экономический рост, расходятся. Ранее Пауэлл говорил, что он, скорее всего, начнет с сокращения «смягчения».
Ну а нам-то чего ждать от того, как американцы решат давить у себя инфляцию? Если за океаном одержат верх те, кто считает нынешний инфляционный пик временным и уверены в том, что дальше индекс потребительских цен вернется к «разумному» уровню, то резких изменений может и не быть. Но если инфляцию решат «давить» сокращением программы «количественного смягчения» или повышением базовой ставки, то это приведет к росту доллара и снижению фондовых рынков. Тогда для валют «растущих рынков», к которым относится и наш рубль, ничего хорошего не светит.
Эксперты напоминают, что случилось с валютами развивающихся стран в 2014 году, когда ФРС решила сократить объем выкупаемых в рамках «количественного смягчения» активов вплоть до приостановки. К январю 2016 года рубль просел на 60 процентов (все тогда, как сейчас очевидно, ошибочно относили это к последствиям «крымской весны»), турецкая лира на 40, а аргентинский песо на 62.
Если ФРС сегодня (по нашему времени уже завтра) повысит базовую ставку, то это только укрепит доллар и повысит его привлекательность по отношению к рублю, лире и другим «развивающимся» валютам.
Для России это приведет к удорожанию импорта, а как следствие — к увеличению инфляционного давления.
Но в США немало аналитиков, которые предсказывают, что нынешний всплеск инфляции — пик, после которого она пойдет на снижение. Если так, то и менять в валютно-кредитной политике американцам особо ничего не надо. Может, пронесет?
Как еще удивляют эксперты, ход инфляции, скорее всего, будет определяться восприятием потребителей и бизнеса.
— Большая проблема заключается в том, что текущая высокая инфляция закладывается в ожидания потребителей и бизнеса, что приводит к более высокой долгосрочной инфляции, как это произошло в 1970-х годах, — заявил агентству Reuters главный экономист PNC Financial Гас Фаухер.
Переводя на русский, вспомним слова профессора Преображенского: «Разруха (читай — инфляция) — в головах».
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ
Как спасти деньги от инфляции: три совета, которые отлично работают
Рост цен в России ускорился.
Что можно сделать, чтобы не только сохранить, но и преумножить нажитое? (подробности)
Дорогая моя картошка, золотая моя морковь: когда прекратится рост цен
Инфляция в России побила пятилетний рекорд. Но скоро рост цен может замедлиться (подробности)
АКРА ожидает укрепления рубля на 4-15% до 2024 года — Бизнес и экономика
МОСКВА, 19 ноября. / ТАСС /. Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) ожидает укрепления рубля по отношению к доллару на 4-15% до 2024 года, говорится в макропрогнозе агентства.
Во всех трех сценариях прогноза на среднесрочную перспективу рубль укрепляется по сравнению с уровнями обменного курса середины ноября 2020 года (на 4-15%), говорится в сообщении.
Таким образом, в этом году агентство прогнозирует курс российской валюты на уровне 72.6 рублей за доллар, в 2024 году курс рубля может быть 62,4-69,7 за доллар.
Укрепление рубля станет возможным благодаря постепенному восстановлению спроса на основные товары, экспортируемые российскими производителями, а также снижению внешней оценки риска вложений в активы в развивающихся странах.
Агентство также ожидает роста темпов восстановления экономической активности в 2021-2022 годах в базовом сценарии. ВВП в реальном выражении, по оценке агентства, может вырасти более чем в 3 раза.5% в 2021 году из-за менее жестких ограничений, введенных во время новой волны COVID-19, что приводит к росту сектора услуг, снижение которого объясняет 60-70% общего снижения деловой активности в 2020 году.
Расчет на основе выбранных допущений показывает, что возврат к докризисному уровню экономической активности может произойти в 2022-2023 годах.
Потенциал после 2023 г.
После 2023 года потенциал экономического роста на несколько лет будет близок к 2% или даже немного превысит этот уровень за счет дополнительного вклада рабочей силы, отмечает агентство.
Ключевым отличием динамики текущего кризиса от предыдущих является серьезность рецессии. На первом этапе снижение объемов покупок населения, вызванное регуляторными ограничениями, а не экономическими стимулами, привело к самому быстрому сокращению розничной торговли и объема оказываемых населению услуг за всю историю кризисов в России.
. Таким образом, несмотря на более стабильное промышленное производство и строительство по историческим меркам, деловая активность в целом также снизилась рекордными темпами, говорится в отчете.
Сравнение основных макроэкономических показателей в текущем году и во время кризисов 1998, 2008-2009 и 2014-2015 годов показывает, что некоторые рынки в России, в частности валютный, сейчас испытывают меньшее давление. В отличие от кризиса 2014-2015 годов, в базовом сценарии агентство видит возможность практически полной адаптации бизнеса и населения к новым условиям в течение 2020-2022 годов до состояния, при котором производительность труда будет очень близка к докризисной уже в 2023 г.
Credit Suisse ожидает укрепления российской валюты до 65-70 рублей к доллару в 2021 году — Business & Economy
МОСКВА, 14 января. / ТАСС /. Рубль в 2021 году укрепится до фундаментально обоснованного уровня 65-70 рублей за доллар, согласно прогнозу нового экономического обзора Credit Suisse, опубликованного в четверг.
«Мы ожидаем, что в 2021 году рубль вернется к своему фундаментальному уровню. На наш взгляд, его слабость была вызвана временными факторами», — считают эксперты банка.Они объяснили, что причиной слабости национальной валюты стало сочетание нескольких факторов. Среди них — намерение правительства России пересмотреть налоговые соглашения с офшорными странами, а также резкое увеличение денежной массы (рост наличных и безналичных средств (М2) с начала 2020 года по октябрь ускорился с 10,2). % до 16,2% г / г). В компании добавили, что пауза в смягчении денежно-кредитной политики, начавшаяся в сентябре 2020 года, также оказала негативное влияние на российскую валюту.
«Первый фактор спровоцировал отток капитала, а второй создал благоприятные условия для этого оттока», — отметили в банке, добавив, что основными источниками увеличения денежной массы стали операции федерального бюджета и особенности финансирования. дефицит во втором квартале, когда государство получило прибыль от приватизации Сбербанка (около 1% ВВП). «Вместо того, чтобы компенсировать это увеличение рублевой ликвидности продажей иностранной валюты, Центральный банк России отложил свои операции на открытом рынке до четвертого квартала, также компенсируя их покупками иностранной валюты, отложенными с 2018 года.На наш взгляд, это создало дополнительный дисбаланс на местном валютном рынке. На наш взгляд, этот дисбаланс был временным и исчезнет в 2021 году », — говорится в обзоре Credit Suisse.
Перерыв в смягчении денежно-кредитной политики, начавшийся в сентябре 2020 года, также оказал дополнительное негативное влияние на российскую валюту, добавили в компании.
Рубль укрепляется до 11-месячного максимума, поскольку Россия вытесняет доллар США из своей экономики — RT Business News
Российский рубль достиг самого высокого уровня по отношению к доллару США с июля 2020 года, поскольку мировые цены на сырую нефть растут, а страна продолжает выводить долларовые резервы из своих валютных резервов.
В среду российская валюта торговалась на отметке 72 рубля против доллара США, когда цены на нефть достигли 26-месячного максимума, а денежно-кредитный регулятор страны повысил ключевые ставки, чтобы сдержать инфляцию. Между тем, доходность российских облигаций выросла на прошлой неделе, несмотря на снижение доходности в США.
«Вероятно, в ближайшем будущем появится больше возможностей для дальнейшего роста курса рубля, поскольку цены на нефть и доходность местных облигаций будут расти», — сказал CNBC экономист по развивающимся рынкам Лиам Пич, комментируя дальнейшие движения российской валюты.
Также на rt.com Санкции США в отношении суверенного долга России вступили в силуАналитик добавил, что встреча на высшем уровне в среду президента России Владимира Путина и его американского коллеги Джо Байдена может «вызвать дальнейшее ралли рубля», , поскольку это может привести к более тесному сотрудничеству между двумя странами.
В пятницу Центральный банк России повысил ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 5.5%, что является третьим подряд повышением с марта. Регулирующий орган стремится снизить годовой уровень потребительской инфляции на уровне 6%, самый высокий с 2016 года.
Также на rt.com Правительство России дает добро на вложение Фонда национального благосостояния в золотые слиткиРубль укрепляется с тех пор, как Минфин России объявил, что Москва продала 5 миллиардов долларов США валюты из Фонда национального благосостояния России только в мае. Ранее министр финансов России Антон Силуанов заявил, что долларовая доля фонда будет снижена до нуля в течение следующего месяца.Этот шаг стал частью более широкой кампании страны по сокращению воздействия доллара на ее валютные резервы и снижению уязвимости страны перед западными санкциями.
На прошлой неделе министерство объявило о планах перевести ликвидность страны в иностранной валюте с доллара США на евро. Между тем, российский вице-премьер Александр Новак заявил, что вскоре у России может возникнуть соблазн отказаться от долларовых контрактов на нефть, если администрация США продолжит наращивать целевые экономические санкции.
Чтобы узнать больше об экономике и финансах, посетите бизнес-раздел RT.
Режим валютного курса Банка России
В России используется режим плавающего обменного курса, что означает, что обменный курс рубля не является фиксированным и что нет заранее установленных целей для его обменного курса или темпов его движения. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке.Гибкий обменный курс помогает России адаптироваться к изменяющимся внешним условиям, сглаживая влияние внешних факторов на экономику.
В нормальных условиях Банк России не проводит валютных интервенций с целью влияния на курс рубля. При этом Банк России внимательно следит за ситуацией на валютном рынке и может проводить валютные операции для поддержания финансовой стабильности.
Режим плавающего обменного курса
Россия в настоящее время использует режим плавающего обменного курса , что означает, что обменные курсы по отношению к рублю определяются рыночными силами, то есть соотношением спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке. Любые факторы, влияющие на это соотношение, могут вызвать колебания обменного курса. В частности, на динамику обменного курса могут влиять динамика импортных и экспортных цен, инфляция и процентные ставки в России и за рубежом, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов в России и за рубежом, а также изменения в денежно-кредитной политике страны. центральные банки России или других стран.(Данные о колебаниях курса рубля и факторах, вызывающих эти изменения, публикуются в ежеквартальном отчете о денежно-кредитной политике).
Таким образом, курс рубля не определяется правительством или центральным банком. , он не является фиксированным, и нет заранее установленных целевых показателей для обменного курса или темпов его движения. В нормальных условиях Банк России не проводит валютных интервенций с целью влияния на курс рубля.Это то, что отличает режим плавающего обменного курса от множества разновидностей режимов регулируемого обменного курса.
В соответствии со статьей 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита рубля и обеспечение его устойчивости путем поддержания стабильности цен . Стабильность национальной валюты не означает установление фиксированного обменного курса по отношению к другим валютам, а скорее сохранение покупательной способности денег в результате устойчиво низкой инфляции .Когда инфляция остается низкой, объем товаров и услуг, которые можно приобрести на ту же сумму в рублях, в течение длительного периода времени изменяется незначительно. Это поддерживает доверие населения и бизнеса к национальной валюте и создает благоприятные условия для роста российской экономики.
Плавающий обменный курс является критическим компонентом режима таргетирования инфляции , где основной целью центрального банка является обеспечение стабильности цен.Банк России ввел режим плавающего обменного курса в ноябре 2014 года. Этому переходу предшествовал длительный период, в течение которого Банк России постепенно увеличивал гибкость обменного курса, последовательно сокращая свое присутствие на внутреннем валютном рынке. Кроме того, переход к режиму плавающего обменного курса был постепенным, что помогло смягчить процесс адаптации участников рынка к колебаниям обменного курса на фоне более высокой гибкости обменного курса.
Обоснование перехода на плавающий обменный курс
Плавающий обменный курс функционирует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его ключевым преимуществом перед регулируемым обменным курсом. Помогает экономике адаптироваться к изменяющимся внешним условиям, сглаживая влияние внешних факторов.
Например, когда цены на нефть растут, рубль укрепляется, что снижает риски перегрева экономики, а снижение цен на нефть влечет за собой обесценивание рубля, что поддерживает отечественных производителей за счет увеличения экспорта и стимулирования импортозамещения.
Еще одним примером эффекта плавающего обменного курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничные потоки капитала. Когда обменный курс является фиксированным или регулируемым, изменение процентных ставок иностранными государствами и, следовательно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может привести к увеличению притока или оттока спекулятивного капитала. При режиме плавающего обменного курса рост спроса или предложения иностранной валюты со стороны участников рынка в результате изменений разницы между внутренними и внешними процентными ставками влечет за собой соответствующие движения обменного курса, что делает спекулятивные операции убыточными.
Режим фиксированного или управляемого обменного курса увеличивает зависимость экономики от внешних условий. Следовательно, это также делает денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешней экономической среды. В режиме регулируемого обменного курса центральный банк должен проводить операции, чтобы повлиять на обменный курс национальной валюты при изменении внешних условий. В свою очередь, эти операции могут также нежелательным образом влиять на другие экономические показатели, включая инфляцию.
Плавающий обменный курс позволяет Банку России проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем, и в первую очередь на снижение инфляции.
Сегодня режимы плавающего обменного курса применяются в большинстве развитых стран.
Роль Банка России на валютном рынке
Переход к режиму плавающего обменного курса означает, что Банк России воздерживается от регулярных валютных интервенций с целью влияния на обменный курс рубля.Политика центрального банка в режиме плавающего обменного курса подразумевает, что в нормальных условиях регулятор не вмешивается в рыночные процессы, позволяя обменному курсу рубля функционировать как «встроенный стабилизатор».
Одновременно Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить валютных операции (в том числе на обратной основе) для поддержания финансовой устойчивости .
Банк России рассматривает как угрозу финансовой стабильности такие колебания обменного курса, которые могут вызвать устойчивые ожидания девальвации, повысить спрос на наличную иностранную валюту и долларизацию депозитов, а также существенно ухудшить финансовую устойчивость кредитных организаций и предприятий.
Банк России может осуществлять операции на валютном рынке для пополнения международных резервов. Имея значительный объем международных резервов, Банк России сможет проводить операции, направленные на поддержание финансовой стабильности и постоянное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет, даже если ситуация в экономике станет сложной.
Операции по пополнению международных резервов должны проводиться небольшими объемами во избежание влияния на курс рубля.Принимая решение о покупке иностранной валюты, Банк России учитывает динамику обменного курса, ситуацию в российской экономике и платежный баланс страны.
Передача информации о валютной политике
Информация о курсовой политике Банка России и факторах, влияющих на обменный курс рубля, представлена в Отчетах о денежно-кредитной политике, Основных направлениях денежно-кредитной политики и Годовом отчете Банка России.Кроме того, любое решение по политике обменного курса сопровождается пресс-релизом. На сайте также есть раздел часто задаваемых вопросов с ответами по этой теме.
На сайте представлена подробная информация об операциях Банка России на валютном рынке, статистика по параметрам и объемам операций (покупка и продажа иностранной валюты, операции репо с иностранной валютой, операции валютный своп), статистика валютного рынка. и ответы на часто задаваемые вопросы о том, как Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю.
Командных высот: Деньги России
С 1897 года рубль находится на международном золотом стандарте и стабилен. Индустриализация России требует значительных иностранных инвестиций. Безжалостные налоговые сборы и высокие тарифы на импорт промышленной продукции призваны защитить зарождающуюся промышленность России и помочь сбалансировать бюджет. Увеличиваются объемы иностранных инвестиций, и к 1913 году примерно треть всего капитала в России принадлежит иностранцам.
Государственный долг России увеличился настолько резко перед Первой мировой войной, что страна стала крупнейшим международным должником в мире.Во время войны трудно собирать налоги, и правительство вынуждено печатать больше бумажных денег и размещать свои ссуды внутри страны и за рубежом. Отказывается от краеугольного камня российской финансовой политики — золотого стандарта, а рубль подрывается инфляцией.
С октябрьской революцией 1917 года марксистская концепция безденежной экономики становится желанной, но еще не практической целью. Большевики национализируют банки, но не пытаются ограничить инфляцию. С разрушением рыночной экономики инфляция стремительно растет, и деньги практически обесцениваются.Черный рынок, основанный на бартере, развивается, чтобы заполнить вакуум.
Для того, чтобы рыночные элементы Новой экономической политики (НЭП) работали, необходима стабильная валюта. Государственный банк вновь открывается и имеет право выпускать новый рубль, червонец, при поддержке золотых резервов и сбалансированного государственного бюджета. Вместе с новыми деньгами оживают денежный рынок и биржа.
Банковская система принадлежит и управляется государством. Госбанк — Центральный банк СССР и его единственный коммерческий банк.Рубль — это почти полностью внутренняя денежная единица, и правительство устанавливает свой обменный курс с иностранной валютой в некоторой степени произвольно. Без рыночной экономики цены устанавливаются Государственным комитетом по ценам, и реальную стоимость рубля определить сложно.
Денежная реформа, которая в 1947 году делает 10 старых рублей эквивалентными одному новому рублю, представляет собой попытку заменить раздутые деньги военных лет более устойчивой валютой. По его замыслу, он наносит серьезный удар по процветающему черному рынку, но также резко снижает стоимость сбережений людей, которые не хранятся в банке.
После нефтяного кризиса с 1973 по 1985 год на экспорт энергоносителей приходилось 80 процентов растущих поступлений СССР в твердой валюте. К концу 70-х до 40 процентов твердой валюты во внешней торговле тратится на увеличение импорта сельскохозяйственной продукции для поддержания неформального общественного договора с людьми: низкая заработная плата в обмен на дешевую еду.
Мировые цены на нефть упали на 69 процентов, а доллар, валюта торговли нефтью, упал как камень. Почти в мгновение ока исчезают непредвиденные доходы от нефти и долларовые прибыли, которыми СССР пользовался более десяти лет.
Реформы Горбачева вынуждают государственные предприятия больше полагаться на собственные финансовые ресурсы, чем на центральный бюджет. Несколько новых банков были созданы для финансирования промышленных предприятий, что положило конец монополии Госбанка. К 1989 году инфляция начинает оказывать серьезное влияние, поскольку товары становятся все более дефицитными. В 1987 году открываются текущие счета для личных сберегательных счетов.
Дефицит бюджета превышает 20 процентов расчетного ВВП. Советский внешний долг вырос до 56 долларов.5 млрд в то время, когда рубль переживает резкую девальвацию. Капитал продолжает покидать СССР, а советские золотовалютные резервы и счета в иностранной валюте исчезают, и их никогда не найти.
Советский государственный банк заменен 15 республиканскими центральными банками. Рубль сохраняется в надежде, что единая рублевая зона будет способствовать экономической реинтеграции. К 1993 году многие страны СНГ создают свои собственные валюты. Россия прекращает советский контроль над ценами, но денежная стабилизация оказывается недостижимой. Чтобы предприятия не разорялись, государство печатает деньги.В 1992 году инфляция достигла 2 233 процента.
Несмотря на то, что российское правительство распродало большую часть своей промышленности, оно оказалось практически банкротом. Высокие ставки налогообложения лишь подталкивают предприятия к систематическому уклонению от уплаты налогов. Чтобы покрыть свой постоянный дефицит, Казначейство выпускает облигации (ГКО) с очень высокими процентными ставками. Они помогают временно удерживать правительство на плаву и позволяют убедить МВФ в своей платежеспособности и необходимости ссуд.
Последствия азиатского экономического кризиса ударили по России.В условиях падения цен на сырьевые товары Россия, являющаяся основным источником экспорта сырьевых товаров, видит резкое падение доходов. Не имея возможности финансировать свои стремительно растущие обязательства по ГКО, несмотря на крупный кредит МВФ, правительство не выполняет свои долги. В одночасье обанкротится большинство крупных банков Москвы. Рубль упал до уровня менее трети своего предыдущего обменного курса.
Благодаря росту цен на сырьевые товары и девальвации рубля в 1998 году валютные резервы России растут, а рубль укрепляется. Крупная реформа, предусматривающая снижение налога с прогрессивной ставки до 30 процентов до фиксированной ставки в 13 процентов, направлена на упрощение и повышение сбора налогов и стимулирование потребительских расходов.Россияне начинают покупать и использовать евро наряду с долларом в качестве безопасной иностранной валюты.
наверх
Рублевая буря закончилась, но готова ли экономика России к следующей?
Последние данные показывают, что в первом квартале 2015 года российская экономика сократилась на 1,9 процента. В этой статье Сергей Алексашенко подробно останавливается на событиях, которые привели к спаду, и на том, что мы можем ожидать на оставшуюся часть 2015 года.
Когда в середине декабря прошлого года российский рубль рухнул, потеряв треть своей стоимости за три недели, некоторые эксперты прогнозировали резкое падение российской экономики в 2015 году, превысившее 10 процентов ВВП.Но пять месяцев спустя рубль пришел в норму; индекс российского фондового рынка с 1 января вырос на 25 процентов, в то время как падение российской экономики в начале 2015 года составило около 2 процентов.
Хотя нынешний кризис в некоторой степени отражает финансовый кризис 2008–2009 годов, связанный как с падением цен на нефть, так и с отсутствием доступа к иностранным рынкам капитала, на этот раз все по-другому. Россия пострадала во время предыдущего кризиса из-за краха банковского финансирования торговли сырьевыми товарами, что сильно ударило по российской добывающей промышленности.На этот раз негативные тенденции, которые сыграют роль в предстоящих кварталах, в основном имеют внутреннее происхождение, причем некоторые из них связаны с обвалом рубля в декабре 2014 года. Таким образом, списывать декабрьский эпизод как вызвавший только незначительный ущерб экономике России.
Декабрьский шторм: рушится рубль
На резкое падение курса рубля в конце прошлого года повлияло сразу несколько факторов:
- Цены на нефть упали более чем на 60 процентов с середины лета, достигнув минимума в 48 долларов за баррель марки Brent.Поскольку нефть составляет 50 процентов стоимости российского экспорта, это устраняет значительную часть предложения иностранной валюты.
График 1. Цена на нефть (долл. США / барр.) И обменный курс рубля (BCB [1] / 100RUB) в 2011-2015 гг. (10-дневная скользящая средняя)
Источники: Управление энергетической информации США и Банк России.
- Российским банкам и корпорациям приходилось покупать иностранную валюту для выплаты долга на внутреннем рынке, потому что западные санкции не позволяли им привлекать капитал на мировых рынках.Сумма долга, подлежащая погашению в последнем квартале 2014 года, превысила 60 миллиардов долларов, что составляет около 15 процентов ВВП за четвертый квартал.
К середине ноября Центральный банк России (ЦБ РФ), проводя политику управляемого курса рубля и потратив с начала 2014 года 90 млрд долларов (17,5 процента) своих валютных резервов, принял решение перейти на плавающий курс рубля. валютный режим. Но, несмотря на свое решение, ЦБ продолжал продавать резервы и не смог дать внятного объяснения своим действиям, что вызвало высокую степень недоверия к денежно-кредитным властям.
Контролируемая государством нефтяная компания «Роснефть» должна была произвести самое крупное погашение внешнего долга (14 миллиардов долларов в период с декабря по февраль — четверть всех выплат), но не имела достаточной ликвидности ни в рублях, ни в долларах. Чтобы поддержать компанию, ЦБ РФ внедрил специальную схему рефинансирования, которая еще больше подорвала доверие рынка.
Когда в декабре обвал рубля начал ускоряться, нерешительные и запоздалые действия ЦБ были негативно восприняты рынками.
Резкое обесценивание рубля спровоцировало массовую набегу на банки. Вкладчики хотели конвертировать рублевые сбережения в иностранную валюту, купив в четвертом квартале 22,5 миллиарда долларов. Кроме того, слухи о возможности ограничений валютного регулирования стимулировали вкладчиков хранить значительную часть валюты у себя дома.
Внешний вид становится ярче
Но последствия декабрьского шторма оказались краткосрочными и в большей степени сосредоточились в финансовом секторе; реальный сектор российской экономики выглядел относительно стабильным.Производство росло из-за значительного увеличения военных закупок примерно на 20 процентов в год. Сельское хозяйство получило хороший урожай, а пищевая промышленность поддержала эмбарго на импорт продовольствия, введенное российскими властями в августе. Несмотря на снижение цен на нефть и другие сырьевые товары, российские производители не сократили объемы экспорта и, следовательно, не пострадали физические объемы производства. Кроме того, в декабре российская нефтяная промышленность произвела рекордные 10,67 миллиона баррелей в сутки (баррелей в сутки) и установила новый рекорд — 10.71 миллион баррелей в сутки в марте. [2]
В начале 2015 года ситуация на финансовых рынках начала улучшаться. Рубль вернулся к уровню середины ноября, а индекс российского фондового рынка с 1 января вырос на 25 процентов. st . Самым важным фактором стал 30-процентный скачок цен на нефть к середине апреля, который увеличил экспортную выручку и поднял деловые настроения многих россиян, которые считают, что их успех зависит от цен на нефть. Повышение ЦБ РФ ключевой ставки до 17 процентов спровоцировало скачок ставок по рублевым депозитам до 25 процентов и остановило отток депозитов.Более того, осознав, что обменный курс стабилизировался, некоторые домохозяйства начали продавать иностранную валюту — за февраль и март было продано около 4,5 миллиардов долларов.
Кроме того, график погашения внешнего долга в первом квартале значительно смягчился — сумма задолженности уменьшилась на 40 процентов по сравнению с предыдущим кварталом, до 36,5 миллиардов долларов. Данные ЦБ РФ показывают, что выплаты в 2015 и 2016 годах будут еще меньше, что уменьшит прямое воздействие западных финансовых санкций в будущем.[3]
График 2. Ежеквартальные выплаты по внешнему долгу России в 2014-2016 гг. (Млрд долл. США)
Источник: Банк России.
С конца декабря 2014 года ЦБ РФ вместо продажи валютных резервов на открытом рынке начал активно предоставлять банкам ссуды в иностранной валюте, что снизило спрос на рынке. Банки, получившие кредиты в иностранной валюте, выкупили российские суверенные еврооблигации, которые использовались в качестве обеспечения по кредитам Банка России, снизив спрэд по 10-летним еврооблигациям с 480 базисных пунктов в середине декабря 2014 года до 170 базисных пунктов в апреле 2015 года.
Все это сначала привело к стабилизации курса рубля, а затем, когда все эти факторы были усилены мощным притоком капитала carry-trade в поисках высокодоходных местных облигаций, рубль начал быстро укрепляться. Более того, в середине мая ЦБР был обеспокоен скоростью укрепления рубля и теперь возобновил валютные интервенции, покупая иностранную валюту на рынке, тем самым продемонстрировав свою непоследовательность в поддержании режима свободного обращения рубля.
По мере того, как ситуация на валютном рынке успокаивалась, оказалось, что замедление роста экономики оказалось не таким серьезным, как ожидалось. Президент России Владимир Путин заявил, что экономика выдержала шторм и начинает восстанавливаться. Так он прав?
Темное небо на горизонте: прогноз экономики России на 2015 год
В то время как российские финансовые рынки в настоящее время могут пережить период восстановления, о котором немногие могли предсказать всего несколько месяцев назад, российская экономика, вероятно, пострадает от вторичных эффектов обвала рубля.Ключевые экономические проблемы на 2015–2016 годы — повышенная инфляция, дестабилизированный бюджет и продолжающееся сокращение инвестиций — предполагают, что на ближайшие месяцы на горизонте нависают темные тучи. Позвольте мне объяснить более подробно.
Инфляция может оставаться на высоком уровне
Инфляция начала ускоряться весной 2014 года после того, как рубль потерял 10 процентов своей стоимости в течение января и февраля. Цены продолжили расти в августе 2014 года после того, как Россия ввела эмбарго на импорт продуктов питания, что привело к сокращению предложения многих продуктов.Инфляция тогда еще больше подогревалась резкой девальвацией рубля. В результате к апрелю 2015 года инфляция достигла 17 процентов. Непосредственным следствием этого стало резкое падение уровня жизни домохозяйств. Реальная заработная плата в первом квартале 2015 года снизилась на 9 процентов, а розничные продажи упали на 8 процентов по сравнению с предыдущим годом.
Правительство России прогнозирует постепенное снижение инфляции примерно до 12 процентов к концу 2015 года, в то время как ЦБ РФ сохранил целевой показатель инфляции в 4 процента в 2017 году.Однако эти оценки не учитывают три потенциальных угрозы, каждая из которых может добавить 1,5-2 процентных пункта, если будет реализована:
- Скачок цен на продукты питания. Продовольственная инфляция в России сильно зависит от урожая в России и во всем мире. Продовольствие составляет около 40 процентов потребительской корзины страны, и, будучи экспортером зерна и нетто-импортером многих основных продуктов (например, молока, мяса, растительного масла, сахара), Россия быстро чувствует ценовой шок;
- Новая спираль девальвации.Это могло произойти из-за чрезмерного укрепления рубля в марте и апреле, или падения цен на нефть, или сезонного скачка спроса на иностранную валюту, который регулярно ослабляет рубль в августе и сентябре;
- Инфляционные эффекты бюджетного дефицита. Использование бюджетных резервов приводит к тому же инфляционному воздействию на экономику, что и денежное финансирование дефицита ЦБ РФ. Если в 2015 году резервный фонд будет использован в пределах, установленных законом, это будет эквивалентно увеличению резервных (мощных) денег примерно на 10 процентов.
Уравновесить бюджет непросто
Последние 15 лет в России была комфортная фискальная ситуация: рост цен на нефть и стабильный экономический рост позволили ей ликвидировать дефицит, минимизировать государственный долг, увеличить государственные расходы и пополнить бюджетные резервы. Однако рост расходов исказил структуру бюджета с ускоренным ростом социальных выплат (пенсий и заработной платы) и отдельных программ расходов (правоохранительные органы и военные расходы), в то время как расходы на человеческий капитал и инфраструктуру росли очень медленно.
Доходы от нефти составляют 52 процента федерального бюджета, поэтому, когда цены на нефть упали в конце 2014 года и экономический рост замедлился, по оценкам Министерства финансов, доходы бюджета уменьшатся на 20 процентов. В то же время инфляция и девальвация рубля потребовали увеличения расходов во многих сферах. При пересмотре бюджета на 2015 год, предпринятом в феврале и марте, была сделана попытка сократить расходы на 10 процентов [4]. Но фактическое сокращение составило всего 2 процента, так как все «сбережения» были использованы для индексации пенсий и компенсации увеличения затрат для привилегированных секторов.
Несмотря на эти меры, дефицит федерального бюджета по-прежнему прогнозируется на уровне 3,7 процента ВВП в 2015 году. Финансирование дефицита не должно вызвать проблем у правительства в этом году, даже при ограниченном доступе к мировым рынкам капитала, поскольку накопленные бюджетные резервы составляют около 10 процентов ВВП. Однако при планировании бюджета на 2016–2017 годы правительство ожидает гораздо более серьезная задача.
Цены на нефть немного подскочили после минимумов декабря 2014 года, но вряд ли можно ожидать, что в ближайшее время они вернутся выше 100 долларов за баррель.Хотя Минэкономразвития надеется на возврат к росту, МВФ, Всемирный банк и ЕБРР говорят, что существует высокая вероятность продолжения спада примерно на 1 процент в 2016 году. Это означает, что доходы бюджета, вероятно, останутся низкими, в то время как значительная часть расходов должна быть проиндексирована с учетом инфляции (социальные выплаты, заработная плата, оборона и т. д.). Кроме того, Министерство финансов намерено ликвидировать дефицит бюджета к 2017 году, что усилит необходимость дополнительных сокращений бюджета и снизит качество услуг в государственном секторе.
Банковский сектор остается нестабильным
Обвал рубля и фондового рынка в декабре прошлого года нанес серьезный ущерб российскому банковскому сектору. Пытаясь смягчить удар, ЦБ РФ расширил кредитную деятельность (как в рублях, так и в долларах) и объявил комплекс мер по временному смягчению пруденциального регулирования. Первоначально эти меры планировалось продлить до середины 2015 года, но банковское лобби просит продлить их до конца года. Восстановление финансовых рынков в начале этого года облегчило жизнь банковскому сектору, хотя с весны банки столкнулись с резким ухудшением платежной дисциплины заемщиков.Статистика ЦБ показывает, что финансовое положение крупных банков относительно хуже. В ближайшем будущем это может привести к росту спроса на бюджетную помощь.
Снижение инвестиций продолжится
Экономика России начала замедляться задолго до аннексии Крыма и введения западных санкций — темпы роста неуклонно снижались с конца 2011 года. Движущей силой этого процесса был рост оттока капитала и снижение инвестиционной активности в экономике.После финансового кризиса 1998 года в России соотношение между ростом инвестиций и ростом ВВП было довольно стабильным — около 2: 1. Но когда рост инвестиций в частный сектор начал улетучиваться, экономика начала ломаться. Более того, из-за политики жесткой экономии Министерства финансов государственные инвестиции продолжат сокращаться. Министр экономического развития Алексей Улюкаев прогнозирует, что доля бюджета в общем объеме инвестиций снизится с 20 процентов в 2013 году до менее 10 процентов в 2018 году.
Структура российского импорта — 50 процентов машин, 25 процентов товаров народного потребления, 25 процентов посредников — свидетельствует о том, что основная часть корректировки платежного баланса (российский импорт сократился на 40 процентов в первом квартале 2015 года по сравнению с 2013 годом) будет совпадают с дальнейшим сокращением инвестиций, что может не оказать серьезного негативного воздействия на динамику ВВП в 2015 году, но, безусловно, подорвет перспективы роста на ближайшие годы.
Как подтвердят и экономисты, и метеорологи, предсказывать будущее — незавидная задача.Те из нас, кто занимается прогнозированием, могут избежать насмешек всего на один плохой прогноз. Но предзнаменования для России плохие. В этом году Россия может столкнуться с падением ВВП на 3-5 процентов и не может ожидать возвращения к устойчивому росту в ближайшее время. Вероятна стагнация. Добавьте сюда высокую инфляцию, и перспективы российской экономики на ближайшие годы выглядят явно мрачными. Держите зонт наготове.
[1] С 2005 года Центральный банк России управляет курсом рубля по отношению к ББК — бивалютной корзине, состоящей из долларов США (55 процентов) и евро (45 процентов).
[2] Отраслевые санкции в отношении нефти и газа применяются к арктическим глубоководным месторождениям и разведке сланцев. Эти проекты в настоящее время находятся на самых ранних стадиях геологического изучения, и ни один из них на данный момент не разрабатывается, а это означает, что санкции не влияют на текущий объем добычи углеводородов в России. Некоторые эксперты утверждают, что если санкции останутся в силе, их первые эффекты могут проявиться в течение 18–24 месяцев.
[3] Принимая во внимание, что примерно треть корпоративного долга России обеспечивается акционерами, что позволяет им минимизировать налоги, и обычно пролонгируется, несмотря на рыночные условия, чистое погашение долга может составить 80 млрд долларов в 2015 году и 45 долларов США. млрд в 2016 году, или 5 процентов и 3 процента расчетного ВВП в 2015 году по текущему курсу рубля.
[4] Эти сокращения не были пропорциональными. Например, военные расходы не были затронуты, строительство дорог сократилось на 20 процентов, а все инвестиционные проекты, которые не удалось завершить в 2015 году, были лишены финансирования.
Российский рубль укрепился в результате вялой торговли
МОСКВА (Рейтер) — Российский рубль укрепился в четверг, поскольку экспортеры продавали иностранную валюту в ответ на давление правительства и для уплаты налогов, но объемы торгов были низкими, поскольку многие западные рынки были закрыты на Рождество каникулы.
Сотрудник считает банкноты российских рублей в офисе частной компании в Красноярске, Сибирь, 17 декабря 2014 г. REUTERS / Илья Наймушин
В 08:25 по Гринвичу (3,25 утра EST) рубль укрепился по отношению к доллару на 1,7% и составил 52,55 RUBUTSTN. = MCX и прибавил 1,5% до 64,53 по отношению к евро EURRUBTN = MCX.
Рубль ранее достиг самого высокого уровня по отношению к доллару и евро с 4 декабря и сократил свои потери по отношению к доллару примерно до 37 процентов в этом году.
К концу каждого месяца российская валюта поддерживается налоговыми платежами в государственный бюджет, которые требуют от российских экспортеров конвертировать часть своей валютной выручки в рубли.
Продажи на Форекс также выросли после того, как правительство заявило крупным экспортерам во вторник, что к 1 марта они должны вернуть свои чистые валютные активы к уровням 1 октября.
Однако аналитики осторожно относятся к краткосрочным прогнозам. для рубля, говоря, что многое зависит от цен на нефть, которые остаются слабыми, и прогресса в переговорах по обеспечению прочного мира на востоке Украины.
«Мы думаем, что краткосрочный потенциал роста рубля ограничен», — сказал Дмитрий Полевой из ING Bank в записке, указав также на риск понижения России до «мусорной» рейтингового агентства S&P как на фактор, влияющий на инвесторов. ‘ настроение.
Центральный банк потратил более 80 миллиардов долларов на защиту рубля в этом году на фоне резкого падения цен на нефть и западных санкций из-за украинского кризиса, ограничившего доступ российских компаний к международным рынкам капитала.
В четверг он сообщил, что 23 декабря он и Министерство финансов не проводили интервенций на валютном рынке.
Российские акции были разнонаправленными в четверг, в основном отражая колебания курса рубля.
Долларовый индекс РТС .IRTS вырос на 2,4 процента до 834 пунктов, тогда как его аналогичный индекс в рублях ММВБ .MCX торговался с понижением на 0,5 процента до 1393 пункта.
Акции второго по величине банка страны ВТБ VTBR.MM выросли более чем на 5 процентов. Минфин заявил в четверг, что делает все возможное, чтобы до конца года ВТБ получил деньги из Фонда национального благосостояния.