Содержание

Как правильно сохранить и приумножить деньги?

Банковские депозиты — это наиболее известный, наиболее понятный, но наименее доходный способ вложения денег. Банки позволяют сохранить денежные средства от обесценивания инфляцией, хотя и не всегда. Сохранность вкладов в банковские депозиты до определённых сумм гарантирована государством, это один из основных плюсов данного вида вложений. Также к преимуществам можно отнести простоту и возможность периодического пополнения. Что касается минусов, стоит помнить об относительно невысокой ликвидности депозитов, т. е. если приходится снимать деньги раньше срока депозита, то накопленные проценты могут быть утерянными.

Вложения в бизнес способны принести доход выше в сравнении с депозитами, но требуемый объём денежных средств гораздо больше. При подобных инвестициях следует заранее просчитать риски, которые могут быть как внутренними (конкуренция, неэффективность и т.д.), так и внешними (административные барьеры, экономические кризисы и т.д.). Вложения своих средств в бизнес всегда требуют повышенного контроля и внимания от инвесторов.

Недвижимость часто представляется наиболее надёжным вариантом, чтобы вложить деньги, но одновременно и самым дорогим. Недвижимость является «реальным объектом», который в человеческом сознании сложно отнять или обесценить, его можно сдавать и пополнять перечень доходных статей бюджета, получая арендную плату. Но, как показывает практика, недвижимость способна не только дорожать, но и снижаться в стоимости. Выгодная реализация объекта недвижимости требует определённых временных затрат.

Что касается биржевых активов, к которым традиционно относят инвестиции в акции и облигации, то это один из наиболее доходных, но одновременно рискованных способов вложить деньги. Действительно, доходность некоторых акций весьма впечатляет, особенно учитывая тот факт, что многие компании в последние годы улучшили свою дивидендную политику. Однако у подобного рода вложений присутствует и риск снижения стоимости приобретённых позиций.

Традиционная форма инвестирования «купи и держи» в надежде на долгосрочный рост фондового рынка может не приносить дохода годами. Но на биржевых торгах можно также зарабатывать и на снижении котировок ценных бумаг. Доход приносит не просто построение портфеля ценных бумаг, а грамотное им управление, которое предполагает понимание общего экономического и новостного фона, а также специфики событий, происходящих с торгуемыми на бирже активами.

Подобного рода подход предполагает наличие высокого уровня финансовой грамотности для эффективного управления деньгами на биржевых торгах. Брокерские компании предлагают массу вариантов взаимодействия с клиентами, при которых профессиональные трейдеры дают рекомендации по совершению сделок, делятся своими взглядами на рынок, что позволяет инвесторам напрямую сотрудничать со специалистами, а порой полностью передавать денежные средства в управление, заранее выбрав интересующую специфику.

Если инвестор желает самостоятельно начинать свой биржевой путь, то верным будет построение портфеля облигаций, которые по своей сути напоминают банковские депозиты, но приносят несколько большую доходность и помогают инвестору приумножать деньги. У облигаций меньше уровень риска снижения котировок в сравнении с акциями, при этом они регулярно приносят инвесторам денежные средства в виде купонов, по сути аналог промежуточных процентов в банковских депозитах.

С помощью облигаций инвестор начинает повышать степень своей финансовой грамотности, и уже может разбавлять свой облигационный портфель акциями, максимизируя доходность. Брокерские компании проводят различного рода вебинары, на которых рассказывают, как эффективно работать с биржевыми инструментами.

Инвестиции на рынке Форекс: как приумножить капитал

Каковы возможные риски при работе с тем или иным финансовым продуктом?

Бинарный опцион еще называют цифровым опционом — это инструмент, который работает по принципу «все или ничего». Этот финансовый инструмент либо обеспечивает фиксированный размер дохода, либо не приносит ничего. Бинарные опционы позволяют точно знать размер прибыли и убытка еще до заключения контракта, что является плюсом данного способа инвестирования. Но у него есть и много минусов: величина положительного результата меньше убытка и срок жизни таких опционов небольшой — как правило, несколько минут, поэтому торговлю такими контрактами часто сравнивают с казино – угадал или не угадал. Также нередки случаи, когда офшорные брокеры злоупотребляют котировками опционов: менеджер компании может «подкрутить» цену с целью недопущения получения прибыли клиентом. В регулируемой юрисдикции такая ситуация маловероятна. В частности, мы уже говорили о том, что белорусские форекс-компании регулярно сдают отчетность по всем сделкам клиентов. Необходимо также отметить, что бинарные опционы не входят в перечень базовых активов для белорусских форекс-компаний.

Что касается криптовалют — есть много разных мнений, но нужно признать тот факт, что это массовый и популярный тренд на финансовых рынках. Капитализация рынка криптовалют, по данным сайта coinmarketcap.com, на начало июля превысила $260 млрд. С таким явлением нужно считаться.

Декретом «О развитии цифровой экономики» в Беларуси разрешен майнинг, деятельность биржи криптовалют, деятельность криптообменного пункта, иная деятельность с использованием токенов. Позиция Нацбанка пока достаточно осторожная: вопрос расчета криптовалютами за товары и услуги не рассматривается. В то же время, по словам председателя правления Нацбанка Павла Каллаура, в других областях внедрение криптовалют вполне возможно.

Основные риски при инвестировании в криптовалюты — это высокая волатильность и недостаток ликвидности. Например, за сутки стоимость биткоина может снизиться или вырасти на несколько тысяч долларов. Недостаток ликвидности заключается в том, что клиент может несколько дней и даже неделю выводить свои средства с криптобиржи. Также нередки случаи взлома криптобирж или кошельков. Поэтому я бы не рекомендовал новичку инвестировать в криптовалюты.

Необходимо уточнить, что само понятие рынка Форекс давно вышло за рамки определения «внебиржевой валютный рынок». В 21-м веке эта индустрия представляет собой высокотехнологичный внебиржевой рынок с широкой линейкой беспоставочных финансовых инструментов, куда входят не только валюты, но и акции, драгметаллы, товарные фьючерсы, криптовалюты, биржевые индексы. Благодаря разнообразию финансовых инструментов и высокой ликвидности Форекс предоставляет широкие возможности для инвестирования, при этом достаточно располагать относительно небольшой суммой, так как все брокеры предоставляют кредитное плечо. На Форексе, как и на других рынках, присутствует торговый риск: если ваш прогноз верный, вы зарабатываете, если нет — вы теряете деньги. Но важно понимать, что риски можно ограничивать путем постановки защитных ордеров, при этом доход потенциально не ограничен.

Как и в любом другом бизнесе, инвестированию на финансовых рынках нужно учиться. И перед началом работы на реальном счете необходимо вначале добиться стабильного положительного результата на учебном. Поэтому мы предлагаем клиентам пройти онлайн-обучение с закреплением материала на практических занятиях.

Белорусская юрисдикция Форекс позволяет клиентам исключить неторговые риски — мошенничество, манипулирование котировками. За финансовым состоянием каждой форекс-компании пристально следит Нацбанк, дополнительно создан гарантийный фонд для возмещения денежных средств клиентам. Регулирование финансовых рынков — это закономерный этап для каждой отрасли, и если регулирование помогает развивать, а не запрещает деятельность, то такой процесс только на благо клиентов и бизнеса.

Проект развития человеческого капитала: Часто задаваемые вопросы

Часто задаваемые вопросы

  1. Что такое человеческий капитал и в чем его значение?
  2. Какова ситуация с развитием человеческого капитала в современном мире?
  3. Что делает Группа Всемирного банка для приоритезации развития человеческого капитала?
  4. Какую отдачу можно получить в результате реализации Проекта развития человеческого капитала?
  5. Какие показатели включает Индекс человеческого капитала и почему? Как он рассчитывается?
  6. Почему Индекс человеческого капитала не охватывает все страны?
  7. Что показывает Индекс человеческого капитала в разбивке по девочкам и мальчикам?
  8. Каким образом рассматривалась лежащая в основе Индекса человеческого капитала методология?
  9. Чем Индекс человеческого капитала отличается Индекса развития человеческого потенциала ПРООН?
  10. Как индекс человеческого капитала связан с целями в области устойчивого развития (ЦУР)?
  11. Принимает ли во внимание Индекс человеческого капитала все аспекты человеческого капитала? 
  12. Как может страна принять участие в Проекте развития человеческого капитала?

1. Что такое человеческий капитал и в чем его значение?

Человеческий капитал – это знания, навыки и здоровье, которые люди аккумулируют в течение своей жизни, что позволяет им реализовывать свой потенциал в качестве полезных членов общества. Инвестиции в людей на основе улучшения питания, здравоохранения, предоставления качественного образования, создания рабочих мест и обучения профессиональным навыкам способствуют развитию человеческого капитала, а это является основным условием, позволяющим покончить с крайней бедностью и сформировать более социально сплоченное общество.

Экономический рост и развитие зависят как от человеческого капитала, так и от материальных активов, а также от факторов, влияющих на производительность. Инвестиции в эти сферы дополняют и усиливают друг друга. Производительность людских ресурсов зависит от наличия материальных активов, таких как объекты инфраструктуры, оборудование и стабильная, эффективно управляемая экономика. В свою очередь, физически здоровые и образованные люди могут больше зарабатывать и больше инвестировать в материальные активы экономики.

Как отмечается в Докладе о мировом развитии (ДМР) 2019: Изменение характера труда, уровень востребованных на рынке труда профессиональных навыков быстро меняется, что создает как новые возможности, так и новые риски. Существуют многочисленные свидетельства того, что без развития человеческого капитала страны не смогут ни добиться устойчивого экономического роста, ни создать контингент работников, которые будут готовы занять требующие повышенной квалификации рабочие места будущего, ни эффективно конкурировать на мировой экономической арене. При этом издержки бездействия в сфере развития человеческого капитала растут.

[Bерхний]

2. Какова ситуация с развитием человеческого капитала в современном мире?

Несмотря на невиданные успехи в сфере развития человеческого потенциала за последние 25 лет, серьезные проблемы сохраняются, особенно в развивающихся странах.  

  • Почти четверть детей младшего возраста испытывают задержки в росте (имея низкий для своего возраста рост – показатель риска развития физических недостатков или когнитивных расстройств).
  • Многие страны переживают кризис системы образования, который сдерживает их экономическое развитие. Согласно имеющимся данным, в некоторых странах дети на пять лет отстают по объему полученных знаний от своих сверстников из других стран, посещающих школу такое же количество лет.
  • Половина людей в мире не имеет доступа к базовым услугам здравоохранения, при этом каждый год многие пополняют ряды бедных, будучи вынужденными оплачивать расходы на медицинские услуги за свой счет.  
  • В беднейших странах мира четверо из пяти человек, живущих в условиях бедности, не охвачены системой социальной защиты, что делает их крайне уязвимыми.
  • Более 300 000 детей ежегодно умирают от диареи из-за отсутствия чистой питьевой воды и надлежащих санитарно-гигиенических условий.

Согласно первому Индексу человеческого капитала (ИЧК), обнародованному Группой Всемирного банка в октябре 2018 года, почти 60% родившихся сегодня детей будут демонстрировать, в лучшем случае, лишь половину производительности, которой они могли бы достичь при наличии полного образования и полноценного здоровья (в соответствии с определением индекса,

см. вопрос 5). Это свидетельствует о глубоком кризисе в сфере человеческого капитала и может иметь серьезные последствия для экономического роста и коллективной способности стран мира покончить с крайней бедностью к 2030 году.

Дефицит человеческого капитала имеет опасную тенденцию к росту на фоне быстрых глобальных изменений в области технологий, демографии, нестабильности и климата. Тем не менее, инвестициями в людей нередко пренебрегают. Между тем существует множество примеров быстрой трансформации человеческого капитала – например, в таких странах, как Сингапур, Республика Корея и Ирландия, – а также достижения некоторыми из беднейших стран мира выдающихся успехов.  

Развитие человеческого капитала имеет важнейшее значение для стран с любым уровнем дохода. В то время как беднейшие или наиболее нестабильные государства сталкиваются с серьезными препятствиями на пути улучшения результатов в области образования и здравоохранения, даже страны, имеющие самый высокий в мире уровень развития человеческого капитала, не должны ослаблять усилия, направленные на инвестиции в своих граждан, если они хотят оставаться успешными и конкурентоспособными в системе мировой экономики.

[Bерхний]

3. Что делает Группа Всемирного банка для приоритезации развития человеческого капитала?

Развитие человеческого капитала находится в центре нашей глобальной стратегии развития. Инвестиции в людей – это одно из трех направлений нашей деятельности для достижения двойной цели – искоренения крайней бедности к 2030 году и обеспечения общего процветания во всех странах. Эта задача тесно увязана с нашими усилиями по продвижению устойчивого экономического роста на благо всех слоев населения и повышения устойчивости в развивающихся странах.

«Проект развития человеческого капитала» представляет собой глобальную программу действий по ускоренному осуществлению инвестиций в людей в интересах достижения социальной справедливости и экономического роста. Проект находится в стадии реализации, и 63 страны (по состоянию на июль 2019 года) с различным уровнем дохода разрабатывают при поддержке Группы Всемирного банка стратегические подходы, которые позволят им радикальным образом улучшить результаты в области развития человеческого капитала. Мы также наращиваем объем инвестиций в развитие человеческого капитала в странах Африки к югу от Сахары, где потребности в таких инвестициях особенно высоки, и создали страновую сеть для содействия взаимодействию между государствами, уделяющими приоритетное внимание проблемам человеческого капитала, и передачи экспертных знаний и опыта в наиболее нуждающиеся в этом районы.

Мы гордимся своим вкладом в достижение многочисленных успехов в области развития человеческого капитала и осуществление первоначальных инвестиций. Среди примеров такой деятельности – существенное сокращение числа детей с задержкой роста в Перу, Малави и других странах, эффективно функционирующая система социальной защиты в Эфиопии, реформы системы образования, способствовавшие повышению уровня обучения во Вьетнаме, и меры стимулирования, которые помогли повысить показатели посещаемости девочками занятий в средней школе в Бангладеш. Существует и множество других примеров.

[Bерхний]

4. Какую отдачу можно получить в результате реализации Проекта развития человеческого капитала?

Проект развития человеческого капитала помогает руководителям государств в создании политической платформы, которая обеспечит приоритет инвестициям в здравоохранение, образование и социальную защиту, обладающим преобразовательным потенциалом. Задача заключается в том, чтобы быстрыми темпами продвигаться по пути построения в мире общества, в котором все дети полноценно питаются и готовы к учебе, могут получить в школе реальные знания и, став взрослыми, могут выйти на рынок труда здоровыми, квалифицированными и производительными работниками.

Проект состоит из трех основных элементов:

  • Индекс человеческого капитала (ИЧК) количественно оценивает значение здоровья и образования для производительности труда следующего поколения работников. Страны используют его, чтобы определить, какую долю дохода они теряют из-за дефицита человеческого капитала, а также насколько быстро они смогут превратить эти потери в достижения, если начнут действовать без промедления. Дополнительную информацию можно получить из данного видеоматериала.

Индекс будет пересмотрен в течении следущего года с тем, чтобы учесть результаты нового исследования PISA, увеличить число участвующих стран и уточнить некоторые ключевые компоненты. В дальнейших версиях Индекса будут оцениваться распределительное и субнациональное влияние данных и исследоваться дополнительные количественные показатели. Группа Всемирного банка будет поддерживать усилия стран по присоединению к международным оценкам (например, PISA) или переходу от национальных к международным оценкам.

  • В дополнение к Индексу и с целью оказания странам поддержки в принятии эффективных мер проводятся достоверные измерения и исследования. Убедительные оценки показателей образования и здравоохранения, полученные на национальном уровне, помогают странам получить представление о том, какие меры дают реальную отдачу и на что следует направлять ресурсы. Кроме того, это повышает осведомленность ответственных лиц о значении инвестиций в человеческий капитал, создавая импульс для действий правительства. В глобальном масштабе всесторонняя оценка позволяет выявлять разрывы между странами и стимулировать спрос на инвестиции в людей. Проект развития человеческого капитала позволит усилить аналитическую и научно-исследовательскую работу в направлениях, способствующих развитию человеческого капитала, например, за счет расширения обследований в рамках Оценки качества и результатов раннего развития и программы Показателей предоставления услуг.
  • Взаимодействие со странами на основе “общегосударственного подхода” помогает им устранить наиболее серьезные препятствия на пути развития человеческого капитала. Этот подход с течением времени стимулирует формирование руководящего потенциала на высоком уровне, помогая установить взаимосвязь между программами в различных секторах и расширяя базу фактических данных. В нашей работе со странами основное внимание уделяется вопросам эффективности и качества, реформам экономической политики и мобилизации внутренних ресурсов с тем, чтобы страны не просто увеличивали объем инвестиций, но повышали эффективность расходования ресурсов. По состоянию на июль 2019 года совместная работа осуществляется более чем с 60 странами с целью оказания им помощи в разработке стратегических подходов, направленных на достижение более высоких результатов в сфере развития человеческого капитала. Со временем такая поддержка будет оказана и другим странам.

[Bерхний]

5. Какие показатели включает Индекс человеческого капитала и почему? Как он рассчитывается?

Индекс представляет собой суммарный показатель уровня человеческого капитала, который родившейся сегодня ребенок может накопить к 18 годам, с учетом рисков, связанных с низким уровнем здравоохранения и образования в той стране, в которой он/она живет. Полное изложение методики расчета ИЧК доступно с помощью созданного Всемирным банком Репозитария открытого доступа к знаниям.

Важной отличительной чертой индекса является то, что он измеряет вклад систем здравоохранения и образования в производительность отдельных людей и стран, основываясь на тщательных микро-эконометрических исследованиях.

Имея диапазон от 0 до 1, индекс принимает значение 1 только в том случае, если родившейся сегодня ребенок сможет достичь полноценного здоровья (определяемого как отсутствие отставания в росте и достижение хотя бы 60-летнего возраста) и реализовать свой образовательный потенциал (определяемый как получение к 18 годам образования в первоклассной школе после 14 лет учебы).  

Рейтинг страны – это степень ее удаленности от оптимального показателя законченного курса обучения и полноценного здоровья. Индекс человеческого капитала, равный 0,70, означает, что уровень будущего дохода, на который может рассчитывать родившийся сегодня ребенок во взрослом возрасте, будет на 30 процентов ниже уровня, которого он мог бы достичь, получив полное образование и обладая отменным здоровьем.

Индекс может быть напрямую привязан к сценариям будущих доходов как стран, так и отдельных людей. Если показатель страны равен 0,50, то будущий ВВП на каждого работника мог бы быть в два раза выше, если бы страна достигла целевого показателя оконченного образования и полноценного здоровья.

Индекс представлен в виде среднего показателя по стране и включает разбивку по гендерному признаку для стран, по которым такие данные имеются.

[Bерхний]

6. Почему Индекс человеческого капитала не охватывает все страны?

Индекс человеческого капитала 2018 года рассчитан для 157 стран-членов Группы Всемирного банка и их территорий, а также Западного берега и сектора Газа. Данные не представлены для некоторых стран-членов, в которых активные операции не осуществляются. ИЧК не мог быть рассчитан для 33 стран-членов, которые по состоянию на август 2018 года не участвовали ни в одной из международных программ оценки качества знаний, на основе которых формируются согласованные показатели результатов обучения.

Ведется работа по расширению охвата стран в следующем выпуске Индекса человеческого капитала.

[Bерхний]

7. Что показывает Индекс человеческого капитала в разбивке по девочкам и мальчикам?

ИЧК может вычисляться отдельно для девочек и для мальчиков в 126 из 157 охваченных стран. Отсутствие данных об учащихся в разбивке по гендерному признаку не позволяет сделать это для остальных стран (к числу которых относится непропорционально большая доля стран с низким уровнем дохода, что подчёркивает необходимость дальнейших инвестиций в совершенствование систем сбора данных).   

Многие страны достигли успехов на пути сокращения разрыва между девочками и мальчиками в том, что касается результатов в сфере человеческого капитала. В большинстве стран расстояние, отделяющее детей в целом от достижения оптимального уровня человеческого капитала, значительно превышает все остальные расхождения в показателях между мальчиками и девочками. В сфере образования, в странах со средним и высоким уровнями дохода девочки в основном догнали или даже перегнали мальчиков по показателям посещаемости и учебным достижениям. Что же касается некоторых показателей индекса, связанных со здоровьем, то девочки в большинстве стран имеют некоторое преимущество по сравнению с мальчиками.

Этот первое издание ИЧК ограничено по сфере своего охвата и не отражает некоторых важных расхождений между девочками и мальчиками в том, что касается результатов в области человеческого капитала. Например, ИЧК не измеряет распространенность селективных абортов, обусловленных выбором пола ребенка, и количество “недостающих девочек”. Он опирается на косвенные показатели распространенности болезней, которые сами по себе не дают достаточной информации о том, как гендерные роли и отношения между мужчинами и женщинами формируют такой уровень распространенности. Хотя охват девочек образованием повысился, посещаемость и завершение полного курса обучения остаются проблемой – особенно на уровне средней школы – как для мальчиков, так и для девочек. Когда девочки вырастают и выходят на рынок труда, они испытывают дополнительные трудности в получении отдачи от накопленного ими человеческого капитала. К числу таких трудностей относятся профессиональная сегрегация по признаку пола, отсутствие услуг по уходу за детьми и адекватной политики в отношении отпусков; сексуальные домогательства и небезопасный транспорт; дифференцированные ограничения в вопросах доступа к финансам и рынкам, а также законодательные/нормативные барьеры на пути женщин, желающих открыть и развивать свой бизнес. Эти препятствия должны быть устранены, чтобы позволить всем людям – мужчинам и женщинам – пользоваться плодами инвестиций в человеческий капитал.

[Bерхний]

8. Каким образом рассматривалась лежащая в основе Индекса человеческого капитала методология?

Методология расчета ИЧК изложена в брошюре, посвященной Проекту развития человеческого капитала, которую можно скачать здесь.  Впервые методология была представлена в Докладе о мировом развитии 2019: Изменение характера труда, в котором большое внимание также уделяется профессиональным навыкам, необходимым для выхода на рынок труда – важнейшему аспекту человеческого капитала.

Некоторые из аналитических основ индекса также представлены в Докладе о мировом развитии 2018: Обучение как средство реализации образовательных перспектив, в котором главное внимание уделяется кризису в системе обучения. Оба доклада основываются на масштабных консультациях, в которых принимало участие большое число различных заинтересованных сторон по всему миру.

Исследования проводились в тесном сотрудничестве с Дэвидом Вейлом, профессором и ведущим экспертом в области влияния различных факторов на развитие, Брауновский университет).

[Bерхний]

9. Чем Индекс человеческого капитала отличается Индекса развития человеческого потенциала ПРООН?

Разработанный ПРООН Индекс развития человеческого потенциала представляет собой суммарное измерение средних значений ключевых показателей человеческого развития – высокой продолжительности жизни и здорового образа жизни, высокого уровня информированности и достойного жизненного уровня.

Хотя оба индекса помещают в центр внимания огромное значение человеческих способностей для развития страны, Индекс человеческого капитала также настаивает на экономической необходимости инвестиций в людей. Эти два индекса отлично дополняют друг друга, но они по-разному формулируются.

Индекс человеческого капитала увязывает отдельные результаты в области развития человеческого капитала с уровнями производительности и доходов. Он представляет собой прогнозное измерение влияния, которое текущие результаты в области здравоохранения и образования (включая новую методику измерения продолжительности школьного обучения в привязке к уровню полученных знаний) будут оказывать на производительность следующего поколения работников.

[Bерхний]

10. Как индекс человеческого капитала связан с целями в области устойчивого развития (ЦУР)?

Составные компоненты индекса (выживаемость, школьное обучение и здоровье) напрямую связаны, по крайней мере, с тремя глобальными целями, которые должны быть достигнуты странами мира к 2030 году.

Снижение смертности детей в возрасте до пяти лет: Включив показатель смертности детей в возрасте до пяти лет, индекс устанавливает связь с ЦУР 3.2 – уменьшить неонатальную смертность до 12 или менее случаев на 1000 живорождений, а смертность в возрасте до 5 лет – до 25 или менее случаев на 1000 живорождений.

Продолжительность школьного обучения в привязке к качеству получаемых знаний: индекс вводит этот инновационный показатель обучения, который направлен на поддержку ЦУР 4.1 –  обеспечение, среди прочего, получения равноправного и качественного начального и среднего образования. Отслеживая изменения в ожидаемой продолжительности обучения в привязке к качеству получаемых знаний, страны получат возможность вести мониторинг своих результатов относительно этой цели в области образования.  

Здоровье: Индекс включает показатель выживаемости взрослых и распространенности задержек роста у детей. Показатель выживаемости взрослых представляет собой вероятность того, что 15-летний подросток доживет до 60 лет. Для улучшения этого показателя странам необходимо будет работать над устранением причин преждевременной смертности, что будет также способствовать достижению ЦУР 3.4. Распространенность задержек роста среди детей в возрасте до пяти лет является одним из ключевых показателей, влияющих на достижение ЦУР 2.2, нацеленной на искоренение к 2030 году всех форм недоедания.  

Этот индекс призван привлечь внимание к широкому кругу мер в различных секторах экономики, которые могут способствовать росту человеческого капитала и ускорить достижение ЦУР.

[Bерхний]

11. Принимает ли во внимание Индекс человеческого капитала все аспекты человеческого капитала?  

В своем первоначальном варианте индекс уделяет основное внимание производительности следующего поколения. Как и в случае любых других подобных проектов, индекс имеет некоторые ограничения, и он может быть усовершенствован и расширен. В перспективе в него предполагается включить другие данные с тем, чтобы охватить и другие аспекты человеческого капитала.

В вопросах развития человеческого капитала, как и во всех других вопросах, связанных с данными в области развития, Группа Всемирного банка тесно взаимодействует со странами-членами, помогая им наращивать потенциал и совершенствовать качество данных.

[Bерхний]

12. Как может страна принять участие в Проекте развития человеческого капитала?

Все страны-клиенты Группы Всемирного банка могут принять участие в Проекте развития человеческого капитала с целью активизации глобальных усилий, направленных на радикальное улучшение результатов в области развития человеческого капитала. Он призван дополнить наше многолетнее сотрудничество со странами в секторах, которые способствуют развитию человеческого потенциала. 

По состоянию на июль 2019 года в Проекте развития человеческого капитала принимают участие более 63 стран. Каждая из них выразила готовность улучшать показатели развития человеческого капитала и разработать комплексный план действий в этом направлении.

[Bерхний]

Запрос на получение информации можно отправить на следующий адрес: [email protected]

Деньги на борьбу с Россией и на фонд дочери: главное из проекта бюджета Трампа

  • Сергей Горяшко, Ольга Просвирова
  • Русская служба Би-би-си

Автор фото, EPA

Президент США Дональд Трамп предложил значительно увеличить расходы на оборону «в условиях конкуренции с Россией». Отдельно он посчитал необходимым выделить полмиллиарда долларов на борьбу «с пагубным влиянием» России.

Не забыл президент и про стену на границе с Мексикой — на нее он просит более 8 миллиардов долларов.

Проект бюджета Трампа столкнется с оппозицией в конгрессе, там уже говорят, что «не стоило тратить на него бумагу».

Трамп в понедельник представил проект бюджета на 2020 финансовый год — он начнется 1 октября 2019 года. Документ под названием «Бюджет для лучшей Америки» предполагает повышение общего объема расходов по сравнению с 2019 годом почти на 5%.

Он составит 4,74 трлн долларов против 4,5 трлн за предыдущий период. Белый дом запланировал доходы в 3,64 трлн долларов в 2020 году, таким образом дефицит бюджета составит 1,1 трлн долларов.

Проект бюджета, предложеннный Трампом, явно противопоставляет его идеи предложениям демократов — выделить миллиарды на стену, которую они считают ненужной, урезать расходы на программу здравоохранения Medicaid, против чего выступает демократический лагерь. Во многом документ очерчивает контуры президентской избирательной кампании на 2020 год — оптимистичные прогнозы об экономии миллиардов при сокращении расходов и закрытие дорогих демократам проектов.

Автор фото, EPA

Цена защиты от России

Бюджет предполагает значительное увеличение расходов на оборону — Трамп предлагает выделить 718 млрд долларов — на 5% или 33 млрд долларов больше, чем в бюджете-2019.

«Бюджет предоставляет необходимые ресурсы минобороны для защиты страны, для того, чтобы она оставалась выдающейся военной державой в мире; для поддержания баланса в ключевых регионах в пользу Америки и для продвижения миропорядка, который в наибольшей степени отвечает интересам США», — отмечается в документе.

В приоритете — «стратегическая конкуренция с Китаем и Россией», подчеркивают с Белом доме. Проект бюджета предполагает закупку 110 истребителей, 12 военных кораблей, а также двух крупных «экспериментальных» судов.

Повышение бюджета Пентагона позволит проводить больше проверок боеготовности и тренировок личного состава, инвестировать в новые технологии, в том числе выделить 208 млн долларов на Объединенный центр по искусственному интеллекту в минобороны. Кроме того, в администрации Трампа рассчитывают развивать американские космические силы, указ о создании которых Трамп подписал 18 июня 2018 года.

Об увеличении финансирования минобороны осенью прошлого года просила спецкомиссия конгресса, анализировавшая Национальную оборонную стратегию США. В ее докладе отмечалось, что правительство недостаточно занимается развитием вооруженных сил США при том, что Россия и Китай наращивают свой военный потенциал.

Американским военным, по мнению комиссии, не хватает инноваций и преимуществ. Еще один пункт бюджета, непосредственно связанный с Россией и предполагающий увеличение расходов, — борьба с российским «пагубным влиянием».

500 млн долларов Трамп предложил направить странам Европы, Евразии и Центральной Азии для обеспечения общей безопасности и защиты территориальной целостности союзников США. Эти средства также должны помочь странам-партнерам уйти от использования российской военной техники «и устранить слабые стороны в макроэкономической среде, которые стремится использовать правительство России». В документе уточняется, что речь, в частности, о зависимости некоторых стран от российской энергетики.

Что предложено порезать

В Белом доме при этом утверждают, что еще ни один президент США не проводил столько сокращений, и что результатом в ближайшие десять лет станет экономия 2,2 трлн долларов.

Госдепартаменту и агентству по международному развитию Трамп предложил выделить 40 млрд долларов — на 23% меньше, чем было заложено в бюджете на 2019 год.

Сильнее всего сокращение расходов коснется агентства по защите окружающей среды — предполагается снизить его финансирование на 31%.

Бюджет предполагает снижение объемов помощи США другим странам на 13 млрд долларов.

В документе также говорится о сокращении необоронных расходов до 543 млрд долларов. Это на 9% или на 54 млрд долларов меньше, чем было заложено на эти цели в 2019 финансовом году. Более чем на 1 трлн долларов предполагается снизить финансирование программы медицинского страхования Medicaid для бедных и инвалидов.

Трамп также хочет сократить расходы на продовольственную и жилищную помощь на 327 миллиардов долларов и сократить финансирование программ по защите окружающей среды и иностранной помощи.

Деньги дочери на фонд

Трамп также предложил выделить 1 миллиард долларов на «стимулирование работодателей инвестировать в программы ухода за детьми для работающих семей». Речь идет о программе, которую лоббирует дочь и советник президента Иванка Трамп.

Автор фото, Getty Images

Проект бюджета предлагает разовое выделение денег на эту программу, которая, как предполагается, должна улучшить доступ малообеспеченных людей к медицинской помощи. По данным Института экономической политики, средняя оплата за полноценный отпуск по уходу за ребенком варьируется от 4000 долларов в год до 22600 — в зависимости от места жительства семьи и возраста ребенка.

Во время президентской гонки 2016-го года Иванка Трамп уже выступала с подобными инициативами. Тогда речь шла о предложении оплачивать шестинедельный отпуск по уходу за ребенком как для отца, так и для матери. При этом средства вычитались бы из будущей пенсии. Однако тогда это предложение не получило поддержки в конгрессе.

Ожидается, что забота о детях станет важным вопросом в президентской кампании. Так, сенатор Элизабет Уоррен, выдвинувшаяся в президенты от демократической партии, уже анонсировала свой план по субсидированию отпусков по уходу за детьми — за счет введения нового налога для мультимиллионеров.

Что со стеной

Трамп попросил 8,6 млрд долларов на строительство пограничной стены с Мексикой. Это в шесть раз больше, чем за минувшие два года выделил на эти цели конгресс. В конце 2018 года спор конгрессменов-демократов с Трампом из-за строительства стены вылился в частичное прекращение работы правительства из-за отсутствия финансирования — «шатдаун». Он продлился 35 дней и стал рекордным по продолжительности в истории США. Денег на стену Трамп так и не получил.

Теперь он решил ввести чрезвычайное положение, чтобы потратить на строительство средства из бюджета минобороны. Конгресс собирается проголосовать за отмену меры на этой неделе, но Трамп пообещал наложить вето на любое такое решение.

Демократы в конгрессе новый проект бюджета уже раскритиковали — скорее всего, они его не примут. «Президент Трамп каким-то образом сумел подготовить бюджет, еще более отвязанный от реальности, чем(бюджеты) за последние два года, — сказала конгрессвумен от демократической партии Нита Лоуи, председатель комитета по ассигнованиям Палаты представителей.

Лидер демократического меньшинства в Сенате уже назвал проект «ударом поддых американскому среднему классу», а сенатор Берни Сандерс, объявивший, что вновь пойдет на выборы, написал в «Твиттере», что «бюджет, предложенный Трампом — это переход благосостояния от рабочего класса к богатейшим людям и наиболее прибыльным корпорациям».

А сенатор-демократ Патрик Лихи, председатель сенатского комитета по ассигнованиям, заявил, что план Трампа «не стоит той бумаги, на которой он напечатан».

Как инвестировать в IPO. Часть 1

Когда у вас появляется сумма, которую вы хотите сохранить и приумножить, то первое, что приходит в голову — это положить деньги в банк. Банковский вклад имеет низкий риск и низкую доходность. Средний процент по вкладам в долларах — 1,5%.

Пример

У вас есть 10 000$. Вы кладете их в банк и через год получаете 10 150$. При условии, что банк надежный и выполняет выполняет свои обязательства через год ваш капитал вырастет на 150$.

Если цель не просто не потерять деньги, а вложить, чтобы заработать в долгосрочной перспективе, можно купить акции на бирже. Самое простое — инвестиции в «голубые фишки», акции крупных компаний со стабильными показателями доходности, например, Apple, Amazon, Google.

Покупать акции крупных компаний — это грамотная стратегия: долгосрочный тренд на рынке акций растущий, так что рано или поздно большинство акций покажет рост. Но дивиденды таких вложений скромные — 2-3% считаются уже неплохим показателем, а горизонт инвестиций растянут — ждать роста курса иногда приходится не один год.

Пример

Apple — крупнейшая публичная компания в мире. На днях она достигла капитализации в 1 трлн. $. За прошлый год акции Apple выросли на 46%, но это был лучший результат за 8 лет с тех пор как в 2009 началось нынешнее (самое продолжительное в истории) ралли американского рынка. Те, кому удалось купить акции на дне кризиса, получили доходность около 39% годовых, но тем, кто купил на пике перед кризисом 2008 года, пришлось ждать 2 года, чтобы только выйти в ноль. Доходность за весь период составила 29% годовых. За последние же 5 лет доходность составляет уже всего 19% годовых. Дивиденды дают сейчас еще около 1,4%.

Таким образом, результат инвестиций сильно зависит от времени входа на рынок. Для наибольшей отдачи нужно покупать акции в период самой высокой волатильности — в разгар кризиса, на что решится не каждый.

Более доходный и быстрый способ приумножения капитала — участие в IPO. Такой вид инвестиций считается чуть более рискованным, чем простая покупка акций, но намного более доходным. В большинстве случаев акции на бирже начинают торговаться значительно выше цены размещения, и инвестор в плюсе с первого дня торгов.

Раньше частные инвесторы не могли участвовать в IPO, но сегодня это уже не так. Инвесторы с относительно небольшим капиталом могут купить акции самых перспективных компаний перед их размещением на бирже. Посмотрим, как и сколько на этом можно заработать.

IPO — это Initial Public Offering, то есть первичное публичное размещение акций. Это процесс, во время которого компания предлагает купить свои акции неограниченному кругу инвесторов, то есть становится публичной.

Привлечь капитал

С помощью IPO компании получают доступ к максимально большому количеству инвесторов по всему миру. При этом финансирование не требует возврата — компания не берет деньги в долг, а получает их в обмен на долю в бизнесе. Также публичным компаниям становится проще получать кредиты в банках, так как отчетность по финансовым показателям становится открытой.

Получить оценку

Акции, торгующиеся на бирже, дают наиболее точную оценку стоимости компании. Такая оценка может использоваться в переговорах о сделках по слияниям и поглощениям, причем компания может заплатить за покупку не деньгами, а собственными акциями. Стоимость акции используется для оценки работы топ-менеджеров и стимулирования опционными программами. Также публичный статус привлекает больше внимания, повышает известность и помогает в маркетинге.

Зафиксировать прибыль ранних инвесторов

Венчурные инвесторы, которые специализируются на вложениях в стартапы и финансируют компанию на ранних этапах, получают возможность «окэшиться» — зафиксировать прибыль от своих инвестиций, продать часть акций новым инвесторам и вложить деньги в другие компании.

Андеррайтеры

Компания нанимает андеррайтеров — инвестиционные банки, которые вкладывают свои деньги в процедуру IPO и «покупают» акции до того, как они окончательно попадут на биржу.

Заявка

Вместе с андеррайтерами компания разрабатывает проспект эмиссии — форму s-1, где указывает все существенные факты о своем бизнесе: планы, цели использования средств, финансовую отчетность за последние годы, а также возможные риски для инвесторов — конкуренцию, влияние регуляторов и прочее. Когда форма готова, её подают в SEC (комиссию по ценным бумагами и биржам США).

Roadshow

Далее компания проводит roadshow — руководство ездит по миру и проводит презентации для потенциальных инвесторов: рассказывает о своем бизнесе, перспективах и условиях размещения. Уже во время roadshow начинается сбор заявок от инвесторов — они сообщают, сколько акций и по какой цене готовы купить.

Выход на биржу

Непосредственно перед размещением рассчитывается окончательная цена акций, и инвесторам сообщают, сколько акций компания готова продать. Дальше начинаются торги и уже любой частный инвестор может купить любое количество акций.

Компания и андеррайтеры дорожат своей репутацией. Они стараются соблюсти интересы всех сторон: привлечь максимальное количество капитала и дать инвесторам возможность заработать. Поэтому цена акций при размещении обычно устанавливается с дисконтом по отношению к справедливой цене. После IPO цена растет, и растет заработок инвестора.

Однако акции нельзя продать сразу же после размещения на бирже. Устанавливается Lock up период — время (обычно 180 дней), когда акции «заморожены». После окончания Lock up периода инвестор может продать акции и получить свои деньги.

Андеррайтеры принимают заявки только на очень крупные суммы, поэтому частный инвестор не может поучаствовать в IPO. Например, Goldman Sachs или Credit Suisse могут дать доступ к IPO c депозитом от 5 млн. долларов, при этом коэффициент исполнения для новых клиентов обычно не превышает 5%. Однако некоторые брокеры собирают пул инвесторов и участвуют в инвестиции коллективно.

Высокий порог входа в инвестицию — одновременно ограничение и преимущество. Из-за того, что не все желающие могут поучаствовать в размещении, при открытии торгов на бирже появляется огромное количество желающих купить акции, что еще сильнее толкает цену вверх.

Точная цена неизвестна

Перед IPO компания публикует только предполагаемый диапазон цен, который может измениться — обычно не сильно. Точная цена размещения неизвестна.

Возможное снижение цены

По статистике 70-80% инвестиций в IPO приносят прибыль около 60-70%, но оставшаяся часть не достигает цены размещения и приносит убытки (в среднем около 30%).

Хотя, купив акции публичных компаний на бирже, вы не можете получить гарантию, что даже самые крупные из них не покажут неожиданное и резкое падение. Недавний пример — Facebook. Компания с капитализаций более 600 млрд. $, выпустила негативный отчет после закрытия рынка 25 июля 2018. На следующий день инвесторы могли закрыть позиции только на 20% ниже.

Частичное исполнение заявок

В случае повышенного спроса заявки иногда исполняются не полностью. Если инвестор подал заявку на 5000$, то скорее всего, он получит акций на сумму в 2000-4000$. Точная цифра будет известна только по итогам IPO.

Выбрать брокера

В первую очередь нужно найти брокера, который предоставляет возможность участия в IPO. Каждый год порядка 250 компаний выходят на биржу — брокеры отбирают самые перспективные и предлагают их своим клиентам.

Выбрать компанию

В шорт-листе конкретного брокера остается не так много вариантов для инвестиций. Информацию о компании: аналитику, мнения инвесторов и проспект эмиссии можно найти в интернете.

Поделить общую сумму на 3

Инвестор должен определить сумму, которую он готов выделить на IPO. Чтобы деньги постоянно работали, рекомендуется разделить общую сумму на 3 части и подавать заявку на новую инвестицию максимум на ⅓ от общей суммы. Тогда, несмотря на то, что часть денег будет «заморожена» на время Lock up периода, инвестор сможет вложить оставшуюся часть в новые идеи.

Подать заявку на участие в инвестиции и отслеживать прибыль

После выбора компании для инвестиции можно открыть счет и перевести деньги брокеру. Деньги поступят на счет, и брокер сообщит вам о ходе сделки: цену размещения на бирже, процент удовлетворения заявки и цену выхода.

Если вы оставили ⅔ инвестиционных денег, то отслеживайте новые инвестиционные идеи — таких обычно бывает не больше 1-2 в месяц. Диверсификация — ключ к успешным инвестициям.

16 июля 2018 United Traders опубликовала новую инвестиционную идею — IPO Tenable. Это американская компания, которая разрабатывает ПО для обеспечения кибербезопасности. Число клиентов компании выросло за год на 19%, а выручка — на 51%. Более половины компаний из списка Fortune 500, включая Amazon, Apple, JP Morgan, пользуются продуктами Tenable. При этом Tenable не использует заемные средства, что говорит об очень хорошем финансовом положении. Предыдущие размещения в сфере информационной безопасности показали доходность от 23 до 140%, что тоже говорит за участие в идее.

25 июля — последний день подачи заявки на участие в инвестиции, то есть у инвестора есть 10 дней на принятие решения. Предположим, общая сумма для инвестиции — 15,000 $, тогда на Tenable отдается 5000 $ (1/3 капитала), 10000 $ остается на счете для новых идей.

Компания разместила акции по 23 $. Спрос на акции был довольно высоким, поэтому заявки исполнились примерно на 40%, то есть инвестор получил акций на 2001 $ (примерно 87 акций), а оставшиеся 2999 $ вернулись ему на счет. Теперь у него есть 12999 $ свободных средств.

26 июля торги акциями на бирже начались по цене 33 $, то есть бумажная прибыль составляла около 43% в первый же день. Затем акции немного снизились и торгуются в районе 30 $, что примерно на 30% выше размещения. Теперь инвесторам нужно ждать 3 месяца, чтобы закрыть свои инвестиции.

26 октября — дата окончания Lock up периода. За свои услуги брокер обычно взимает комиссию: около 3% за вход, 1,75% на выход и 20% от прибыли. Если предположить, что ко дню закрытия инвестиции цена акций останется на том же уровне, и инвестиция будет закрыта по 30$, то прибыль составит 2001 $ * 30,43% = 609 $. Вычитаем 20% комиссии от прибыли (121,80$), 3% от первоначальной инвестиции (60,03 $), 1,75% от суммы продажи за выход (45,68 $) и получаем чистый доход 381,49 $ при вложении 2001 $. Это 19% чистого дохода от инвестиции за 3 месяца и около 100% годовых при условии реинвестирования прибыли в новые идеи.

Через некоторое время после размещения на бирже на рынке появятся опционы. Инвесторы смогут, не дожидаясь окончания Lock Up периода, закрыть позицию, уплатив комиссию около 10%. Тогда они не берут на себя риск возможного падения цены, но размер прибыли серьезно уменьшится. По статистике, лучше дождаться стандартного срока в 3 месяца и закрыть сделку в общем порядке.

В 2017 году United Traders поучаствовала в 11 IPO. 8 из 11 оказались удачными. Самая успешная — Roku, акции которой мы купили по 14$ и продали по 54$, что обеспечило доходность нашим клиентам — 286% при 100% исполнении заявки.

Три инвестиции Blue Apron, Tintri и Qudian закрылись в минус. Но если диверсифицировать портфель и инвестировать в несколько IPO подряд, то можно свести риски к минимуму.

Среднегодовая доходность в долларах с реинвестированием составила 57%. Средняя прибыль за сделку — 34%.

На середину 2018 года United Traders уже поучаствовала в 17 IPO, 14 из которых оказались прибыльными. Zscaler и Zuora показали самую высокую доходность — 155,5% и 95,7% соответственно.

Актуальные IPO мы публикуем на витрине инвестиционных идей на сайте United Traders, а также делаем обзоры компаний, выходящих на биржу, на UT Magazine. Подпишитесь на Telegram-канал или рассылку, чтобы получать актуальные инвестиционные идеи.

3 акции для инвестиций в 3D-печать и роботизацию

Все инвесторы регулярно отслеживают зарождающиеся тренды в бизнесе, которые будут активно развиваться следующие несколько лет. 

Вовремя вложив деньги в перспективные направления, можно приумножить свой капитал в долгосрочной перспективе. 

Давайте выясним, на что важно обратить внимание прямо сейчас: 

Направление будут активно развиваться во многих сферах – от медицины до строительства 

Для оптимизации издержек и увеличения производственных мощностей будет все чаще внедряться робототехника 

Электрокары, летающие такси, электрогрузовики и другие самые современные транспортные средства будут более широко использоваться 

На какие компании в области 3D-печати стоит обратить внимание?

Одна из интересных для покупки компаний – это MarkForged, которая занимается 3D-печатью упрочненных деталей из нейлона. 

Компания заявляет, что продукция, которая печатается на их принтерах, является более прочной на одну единицу веса, чем любые алюминиевые детали. Такие показатели достигаются благодаря тому, что печать делается внутри изделий с использованием углеродных и пара-арамидных волокон, а также стекловолокон. 

Один из самых популярных продуктов компании – 3D-принтер MarkOne. Он предназначен для изготовления упрочненных изделий со встроенными сенсорными элементами и электроникой. Одно из преимуществ заключается в том, что в процесс создания можно приостанавливать, добавляя необходимые компоненты. Например, недавно с помощью MarkOne напечатали ортопедические стельки, которые благодаря сенсорам фиксируют данные о нагрузках на пятку. 

Сейчас можно купить акции компании MarkForged на этапе перед IPO – через слияние и поглощение SPAC. Цена данного SPAC составляет $12,8. По моей оценке, уже к концу года стоимость вырастет примерно до $28. 

Есть ли интересные проекты в области автоматизации и роботизации? 

Стоит обратить внимание на американскую компанию Berkshire Grey. Она предлагает решения, помогающие автоматизировать e-commerce, розничную торговлю и систему логистики. Например, для электронной коммерции гарантируется увеличение числа операций до 80% и повышение общей производительности до 35%. 

Таких впечатляющих результатов помогают добиться специальные роботизированные решения: они направлены на автоматизацию сборки, упаковки и сортировки посылок, а также распределительных центров и складов.  Специальная платформа Berkshire Grey помогает отслеживать актуальные изменения, следить за заполнением и разгрузкой роботизированных контейнеров и за перемещением продукции. Все это помогает оптимизировать производительность компаний. 

Еще одно преимущество решений Berkshire Grey – это самостоятельная диагностика для оперативного устранения неполадок. Платформа интегрируется с ИТ-инфраструктурами и подключается к API-интерфейсам.

Купить акции компании можно через SPAC Revolution Acceleration Acq. под тикером RAAC. Текущая цена составляет $11.55. На мой взгляд, к концу года стоимость будет доходить до $20-23. 

Акции каких компаний по перестандартизации транспорта стоит покупать?

Три года назад в США была основана компания Archrer, которая специализируется на изготовлении новых электросамолетов с вертикальным взлетом и посадкой. Генеральный директор Адам Голдштейн (Adam Goldstein) утверждает, что данный рынок очень перспективен. 

Archrer планирует стать партнером United Airlines, что обеспечит компании первенство в выходе на рынок и в укреплении ведущих позиций. В этом году Голдштейн презентует первый образец своего электросамолета, который, по сообщениям, оснащен специальной батареей и имеет возможность перевозить до четырех пассажиров со скоростью до 240 км/ч (пока только на 96 км). Для того, чтобы компания могла начать выпускать сертифицированные электрические самолеты, было привлечено $1,1 млрд по результатам слияния SPAC и Atlas Crest Investment . Сторонниками данной сделки были United Airlines и Stellantis.  

Компания United Airlines заказала у Archer 200 электросамолетов на сумму $1 млрд, в дальнейшем планируется закупка еще 100 единиц. По мнениям аналитиков, рынок такого вида транспорта имеет большие перспективы, так как это более энергоэффективности и экологично. По ожиданиям к 2024 году продажи электрических самолетов составят $4 млрд, а к 2035 году – уже $57 млрд! Если сейчас это нишевой бизнес, то со временем он может превратиться в  наиболее востребованный при перевозках на короткие и средние расстояния.

Текущая цена SPAC ACIC акции – $12,7. Ожидаемо к концу года стоимость возрастет до $18, а в среднесрочной перспективе – до $30-35. 

Для инвесторов крайне важно идти в ногу со временем и не упускать из виду интересные и перспективные стартапы. Возможно, в перечисленных в статье областях со временем появится еще много инновационных разработок. Отслеживайте актуальные новости, информацию о сделках и прогнозы аналитиков, чтобы сделать грамотные вложения и приумножить капитал в долгосрочной перспективе.

В некоторых компаниях количество клиентов-женщин сравнялась с числом клиентов-мужчин. Вновь прибывшим есть что выбрать на рынке акций.

Например, бумаги компаний, в которых женщины разбираются гораздо лучше мужчин: из сферы красоты, здоровья, модной одежды, обуви и аксессуаров. Что приятно, все они свободно обращаются на Санкт-Петербургской бирже.

Продолжение

Будет ли увеличение капитала означать усиление глобальной роли Всемирного банка?

Во время весенних встреч Международного валютного фонда и Всемирного банка в апреле совместный комитет по развитию на уровне министров достиг соглашения по предложению о значительном увеличении капитала, которое должно быть одобрено странами-членами Группы Всемирного банка (ГВБ) на ежегодном собрании банка. в октябре 2018 года. Соглашение включает увеличение оплаченного капитала на 7,5 млрд долларов и отзываемого капитала на 52,6 млрд долларов для Международного банка реконструкции и развития (МБРР), кредитного окна ГВБ для стран со средним уровнем дохода и 5 долларов США.Увеличение оплаченного капитала на 5 миллиардов для Международной финансовой корпорации (IFC), окна частного сектора ГВБ.

Помимо финансового потенциала Международной ассоциации развития (МАР) за декабрь 2017 г., окна ГВБ для стран с низкими доходами, это увеличение представляет собой существенное и столь необходимое усиление финансовых возможностей ГВБ и выражение уверенности со стороны членство во Всемирном банке. Без увеличения капитала потенциал финансирования МБРР и IFC в ближайшие годы был бы сильно ограничен.По словам руководства Всемирного банка, с увеличением капитала годовое финансирование ГВБ может вырасти примерно с 60 миллиардов долларов в настоящее время до примерно 100 миллиардов долларов в 2030 году. Более того, временное расширение кредитования МБРР станет возможным в случае глобального финансового кризиса. Соглашение, наряду с новым подходом к финансированию МАР и успехом МАР в доступе к рынкам капитала, является крупным достижением.

Соглашение основано на тщательном балансе расходящихся интересов членов Группы Всемирного банка. Администрация Трампа ранее выражала серьезные оговорки в отношении кредитования Всемирным банком стран с уровнем дохода выше среднего, в частности Китая, и в целом продемонстрировала отсутствие поддержки многосторонних институтов.Таким образом, одобрение США увеличения капитала стало неожиданностью для многих наблюдателей. США — наряду с некоторыми другими членами G-7 — поставили свою поддержку в зависимость от ряда реформ бизнес-модели Группы Всемирного банка. Основные цели этих реформ, согласно заявлению губернатора ГВБ США на заседании Комитета по развитию в апреле 2018 г., заключаются в переносе кредитования более бедных клиентов ГВБ за счет новой цели распределения кредитов на основе доходов, повторного введения дифференцированное ценообразование и более агрессивный подход к исключению стран с уровнем дохода выше среднего, наряду с различными мерами по повышению эффективности и экономии затрат.Другие акционеры G-7 (например, Великобритания) также поддержали уделение большего внимания беднейшим и наиболее уязвимым странам.

Но в документе, лежащем в основе соглашения и одобренном Комитетом по развитию, также говорится, что ГВБ продолжит обслуживать всех своих клиентов, а прекращение финансирования ГВБ будет по-прежнему регулироваться ее существующей политикой (которая превращает выход в консультативный и добровольный процесс), хотя более систематическое применение этой политики. Документ также одобряет усиление поддержки ГВБ глобальных общественных благ и предлагает расширенную поддержку странам-членам во время финансового кризиса.Это отвечает интересам членов Всемирного банка со средним уровнем дохода и тех, кто хочет, чтобы организация эффективно решала важные глобальные проблемы.

Таким образом, соглашение об увеличении капитала ГВБ мастерски устраняет противоречие между двумя представлениями о банке: во-первых, есть те, кто видит будущее организации как «Банк для бедных в мире», т.е. клиентов как часть более широкой архитектуры помощи в целях развития и, в конечном итоге, избавиться от работы и перестать существовать, как только проблема бедности будет успешно решена.Это было основной предпосылкой «Доклада Мельцера» 2000 года, подготовленного для комиссии Конгресса США по международным финансовым институтам. Кроме того, есть те, в том числе и я, которые хотели бы видеть «Банк для мира», то есть кредитный союз всех его членов, который, в принципе, мог бы помочь всем своим членам справиться с растущими глобальными проблемами. Последний подход будет следовать примеру двух других многосторонних финансовых институтов, Европейского инвестиционного банка (ЕИБ) и Банка развития Латинской Америки (также известного как Корпорасьон Андина де Фоменто или CAF), которые в основном ориентированы как кредитные союзы для всех. их члены.

Это противоречие между фундаментальными целями не ново для банка: статьи соглашения МБРР сосредоточены на реконструкции, развитии, инвестициях, торговле и производительности как цели Всемирного банка. Бедность не упоминается. Позже бывший президент Всемирного банка Роберт Макнамара поставил сокращение бедности в центр миссии ГВБ в своей речи в Найроби в 1973 году, где он определил бедных как самых бедных 40 процентов населения. Сосредоточенность Всемирного банка на сокращении бедности была усилена президентом Джеймсом Вулфенсоном (1995-2004 гг.) И далее действующим президентом Джимом Кимом, когда он в 2013 г. поставил « двойных целей » : искоренение крайней бедности к 2030 году и содействие росту доходов. из нижних 40 процентов (в соответствии с более ранним определением бедности Макнамарой).

В то же время Всемирный банк продолжал активно работать со странами со средним уровнем дохода, недавно оказал консультативную помощь отдельным странам с высоким уровнем дохода, таким как Греция, и за последние два десятилетия вложил значительные средства в глобальные общественные блага.

Соглашение об увеличении капитала мастерски устраняет противоречия между различными взглядами на ГВБ и позволяет ей смотреть в ближайшее будущее с новой силой и уверенностью своих членов. Можно надеяться — на основании промежуточного отчета «Обновление » от марта 2018 г. — что Группа видных деятелей G-20 по глобальному финансовому управлению, которая должна определить направления деятельности международных финансовых институтов, включая ГВБ, будет опираться на этот фундамент и укажет Всемирному банку направление, которое позволяет ему выполнять то, что я считаю его основным мандатом, а именно обеспечивать инклюзивный и устойчивый рост во всем мире.

В согласованных на международном уровне Целях устойчивого развития (ЦУР) бедность и голод выделены как ключевые глобальные проблемы, и ГВБ должна четко их решать. Однако бедность и голод никоим образом не являются единственными глобальными проблемами, и, если ЦУР будут успешно достигнуты, они, как мы надеемся, снизят свое значение в ближайшее десятилетие.

В то же время мир сталкивается со многими другими проблемами, некоторые из которых становятся все более серьезными, включая изменение климата, эпидемии, экономическую нестабильность и политические конфликты.Более того, существуют глобальные потребности в инвестициях в инфраструктуру, а также проблемы глобального образования, развития навыков, здравоохранения и занятости, которые, хотя они могут различаться в разных странах, затрагивают всех членов Всемирного банка. ГВБ призвана сыграть особую и, как я считаю, растущую роль в решении этих глобальных проблем в соответствии со своими статьями соглашения, возможно, во всех странах-членах. Как убедительно демонстрирует недавний документ Всемирного банка о долгосрочном видении («Взгляд в будущее»), ГВБ как единственное по-настоящему глобальное многостороннее финансовое учреждение уникально сочетает в себе глобальный охват, способность привлекать и объединять финансы, знания и объединяющий потенциал, а также потенциал для скопления людей в частном секторе.Таким образом, это очевидный институт, который поддерживает страны-члены в решении широкого круга глобальных проблем, а не исчезает по мере того, как проблема нищеты в мире постепенно сокращается.

Свидетельства квази-естественного эксперимента

Базель III, который вступит в силу в 2019 году, значительно увеличивает требования к капиталу для банков. Однако на данный момент экономические последствия такого повышения требований к капиталу все еще неясны. Банки могут увеличивать свои нормативы нормативного капитала либо путем увеличения уровня нормативного капитала (числитель показателя достаточности капитала), либо путем снижения уровня активов, взвешенных с учетом риска (знаменатель показателя показателя достаточности капитала).Хотя регулирующие органы обычно считают привлечение капитала «хорошим сокращением доли заемных средств», сокращение активов может иметь потенциально неблагоприятные последствия, если многие банки одновременно сокращают кредитование. В книге «Ответ банков на повышение требований к капиталу: свидетельства квази-естественного эксперимента» мы изучаем влияние проверки капитала Европейским банковским управлением (EBA) 2011 года, которая потребовала от части европейских банков увеличить свои нормативы нормативного капитала, на баланс банков. листы и передача этого регулирующего вмешательства в реальную экономику.

Мы обнаружили, что банки, осуществляющие капитальные вложения, увеличили свои коэффициенты капитала за счет уменьшения своих активов, взвешенных с учетом риска, а не за счет повышения уровня собственного капитала. Банки сократили кредитование корпоративных и розничных клиентов, что привело к снижению роста активов, инвестиций и продаж для фирм, получающих большую долю своего банковского кредита от банков, осуществляющих капитальные вложения.

Капитальные учения ЕБА 2011 г.

Эмпирическое определение влияния более высоких требований к капиталу на поведение банков сталкивается с рядом проблем.Поскольку требования к капиталу в основном меняются для всех банков в данной экономической зоне одновременно, обычно нет контрольной группы незатронутых банков. Поэтому в большинстве случаев невозможно установить, изменяют ли банки свои ссуды из-за увеличения требований к капиталу или из-за других экономических факторов, влияющих на спрос на кредит.

Мы решаем эту проблему, используя исследование капитала EBA 2011 года как квази-естественный эксперимент. Проверка капитала потребовала, чтобы часть европейских банков достигла и поддержала к концу июня 2012 года 9% -ный коэффициент основного капитала первого уровня.EBA использовало правило отбора для конкретной страны и включало крупнейшие банки в каждой стране ЕС, чтобы покрыть 50% банковского сектора страны. На Рисунке 1 показано, что этот порог отбора для конкретной страны привел к значительному дублированию размеров банков, выбранных и не выбранных для проверки капитала. Знание правила отбора, основанного на наблюдаемых характеристиках (совокупных активах) в сочетании с перекрытием по размеру, позволяет нам сравнивать банки, в отношении которых проводится проверка капитала, с контрольной группой аналогичных банков, не подлежащих проверке капитала, и изучать влияние более высоких показателей. требования к капиталу для поведения банка.

Рисунок 1: Распределение размеров банков по странам

Как банки реагируют на более высокие требования к капиталу?

Наши основные выводы заключаются в следующем. Во-первых, мы документально подтверждаем, что банки, использующие капитал, увеличили свои коэффициенты основного капитала 1 уровня на 1,9 процентных пункта больше, чем банки, не подпадающие под более высокие требования к капиталу (контрольная группа). На Рисунке 2 показано, что банки, использующие капитал, достигли этого за счет снижения уровня активов, взвешенных с учетом риска, вместо привлечения нового капитала.Контрольная группа имеет решающее значение для раскрытия этого вывода: банки, использующие капитал, увеличили свои уровни основного капитала первого уровня на 19% за период нашей выборки, но контрольная группа увеличила свои уровни основного капитала первого уровня на ту же величину. Впоследствии мы показываем, что рассматриваемые банки в основном сократили свои позиции перед корпоративными и розничными заемщиками.

Рисунок 2: Основной капитал первого уровня и активы, взвешенные с учетом риска, в динамике


Затем мы переходим к вопросу, почему банки не хотят увеличивать капитал.Возможные объяснения включают чрезмерную задолженность и асимметричную информацию. Из-за проблемы долгового навеса банки с высокой долей заемных средств сопротивляются новым выпускам акций и могут отказаться от проектов с положительной чистой приведенной стоимостью, поскольку денежные потоки будут накапливаться у держателей долга. В соответствии с долговым навесом мы обнаруживаем, что банки, использующие капитал, с более субординированным долгом, с большей вероятностью сократят активы и погаснут субординированный долг.

Однако простого наблюдения за сокращением непогашенных кредитов клиентам на балансах банков недостаточно, чтобы сделать вывод о том, что предложение кредита банками, осуществляющими капитальные вложения, сократилось, поскольку это вполне может отражать сокращение спроса на кредиты со стороны фирм, занимающих у этих банков. банки.Чтобы отделить предложение кредита от спроса на кредиты, мы используем данные о синдицированных кредитах и ​​используем наличие нескольких отношений между банком и фирмой для контроля спроса на кредиты. Мы показываем, что банки, осуществляющие операции с капиталом, сократили объем синдицированных кредитов на 17 процентных пунктов по сравнению с банками контрольной группы.

В конечном итоге, степень, в которой сокращение предложения кредитов от банков, осуществляющих капитальные вложения, подразумевает реальные последствия на уровне компаний, зависит от того, в какой степени другие банки, не подпадающие под более высокие требования к капиталу, «восполняют дефицит».«Таким образом, мы изучаем, на заключительном этапе, действительно ли сокращение кредитования банками, осуществляющими капитальные вложения, имело реальное влияние на фирмы. Мы обнаружили, что фирмы с изначально высокой долей кредитов от банков, осуществляющих операции с капиталом, продемонстрировали более низкий рост активов на 4 процентных пункта, более низкий рост инвестиций на 6 процентных пунктов и на 5 процентных пунктов более низкий рост продаж, чем фирмы, менее зависимые от финансирования от банков реализации капитала. Этот результат обусловлен тем, что фирмы, не котирующиеся на бирже, с меньшей вероятностью заменят сокращение предложения кредитов другими источниками финансирования.

Уроки для политиков

Эти результаты свидетельствуют о том, что оценка капитала EBA в 2011 году оказала пагубное влияние на банковское кредитование в Европе с неблагоприятными последствиями для реальной экономики, подтверждая заранее высказанные опасения по поводу кредитного кризиса, вызванного политикой. Таким образом, наши выводы имеют важные последствия для политики регулирования банковского капитала: если регулирующие органы (такие как EBA в исследовании капитала 2011 г.) в короткие сроки введут повышение требований к капиталу и сосредоточат внимание на показателях достаточности капитала в качестве целевой переменной политики, тогда банки предпочтут уменьшение доли заемных средств за счет сокращения активов, а не за счет увеличения капитала.Эту проблему можно было бы смягчить, задав абсолютный объем нового капитала, который должен быть привлечен, вместо целевого коэффициента достаточности капитала. Этот подход был успешно применен в ходе стресс-теста SCAP в США, проведенного в 2009 году.

Полную версию статьи можно скачать здесь.

Влияет ли общий объем капитальных вложений на экономический рост?

В целом экономический рост происходит в результате увеличения производства товаров и услуг. Увеличение потребительских расходов, рост международной торговли и предприятий, которые увеличивают свои капиталовложения, могут повлиять на уровень производства товаров и услуг в экономике.

Например, по мере того, как потребители покупают больше домов, строительство домов и подрядчики видят рост доходов. По мере того, как компании вкладывают средства в свой бизнес, чтобы расширить свои продукты и услуги, они нанимают больше сотрудников и увеличивают заработную плату. Вся эта деятельность ведет к экономическому росту, который можно измерить валовым внутренним продуктом (ВВП) — общей денежной или рыночной стоимостью всех готовых товаров и услуг, произведенных в границах страны за определенный период.

Экономический рост можно измерить по валовому внутреннему продукту (ВВП)

В Соединенных Штатах, например, правительство публикует годовую оценку ВВП для каждого квартала, а также для всего года.Как общий показатель общего внутреннего производства, ВВП функционирует как всеобъемлющая система показателей экономического здоровья страны и ее относительного роста.

Ключевые выводы

  • Капитальные вложения относятся к приобретению компанией таких активов, как недвижимость, производственные предприятия, машины, компьютеры, транспортные средства и производственное оборудование.
  • Экономический рост можно измерить валовым внутренним продуктом (ВВП) — общей денежной или рыночной стоимостью всех готовых товаров и услуг, произведенных в границах страны за определенный период.
  • В США экономический рост в основном обусловлен потребительскими расходами и капиталовложениями.
  • Капитальные вложения могут быть определяющим фактором в зависимости от того, демонстрирует ли экономика здоровые темпы роста или низкие темпы роста.

На протяжении всей истории были периоды высокого экономического роста; они обычно вызваны открытием новых природных ресурсов или изобретением новых технологий. Например, изобретение Интернета в 1980-х годах проложило путь для изобретения многих других новых технологий, включая электронную коммерцию, которая произвела революцию в способах ведения бизнеса большинством фирм.В США в начале 2000-х годов были обнаружены огромные запасы сланцевой нефти. Это открытие привело к тому, что США стали крупнейшим производителем нефти в мире.

Без капитальных вложений невозможны инновации, в том числе открытие новых запасов природных ресурсов или технический прогресс. Капитальные вложения происходят, когда предприятия покупают капитальные товары, которые представляют собой материальные активы, такие как здания, машины, оборудование, транспортные средства и инструменты. Эти материальные активы затем используются для производства товаров или услуг.Капитальные вложения — это средство для достижения компанией своих бизнес-целей.

Отношение капитальных вложений к валовому внутреннему продукту (ВВП)

Для того, чтобы бизнес был экономически жизнеспособным для увеличения или улучшения структуры капитала, компания должна иметь достаточные денежные средства или финансирование. Как правило, бизнес ищет это финансирование путем выпуска долговых обязательств или облигаций или акций путем выпуска акций.

Капитальные вложения — это долгосрочные вложения; они позволяют компаниям получать доход в течение многих лет, добавляя или улучшая производственные мощности и повышая операционную эффективность.Бизнес не видит немедленного увеличения доходов, когда он инвестирует в капитальные товары.

Увеличение капитальных вложений позволяет проводить больше исследований и разработок в структуре капитала. Если компания хочет вывести на рынок новые продукты и услуги, она, как правило, будет заниматься исследованиями и разработками в качестве первого шага к инновациям и внедрению новых продуктов и услуг или улучшению существующих предложений.

Дополнительные или улучшенные капитальные товары предназначены для повышения производительности труда за счет повышения производительности и эффективности компаний.Новое оборудование или фабрики приводят к производству большего количества продукции и более быстрыми темпами. Например, новый производственный объект может потреблять меньше электроэнергии, потому что он использует более новое оборудование и размещается в более энергоэффективном здании. В результате можно производить больше продуктов с меньшими затратами и с более коротким сроком выполнения работ; это может увеличить прибыль компании.

По мере того, как рабочая сила становится более эффективной, эта повышенная эффективность по всей стране приводит к экономическому росту по всей стране и более высокому общенациональному ВВП.

Капитальные блага — это не то же самое, что финансовый капитал или человеческий капитал. Финансовый капитал включает средства, необходимые для поддержания и развития бизнеса, которые компания обеспечивает, выпуская либо долговые обязательства в форме облигаций, либо акционерный капитал в форме акций. Человеческий капитал относится к человеческому труду или рабочим. Прежде чем компания сможет инвестировать в капитальные товары, она должна сначала создать ресурсы и инфраструктуру для обеспечения финансового капитала. Затем человеческий капитал используется для проектирования, строительства и эксплуатации капитальных товаров.

Пример капитальных вложений и экономического роста

В таблице ниже показан процент годового роста ВВП с 2016 по 2018 год по данным Бюро экономического анализа (БЭА). В таблице показаны ежегодные темпы роста ВВП за каждый год, а также факторы, способствовавшие этому росту. Как видно из таблицы, годовые темпы роста ВВП составили 1,6% в 2016 году и 2,9% в 2018 году. Личные расходы или расходы (обозначенные зеленым цветом) составили 1,85% в 2016 и 1 годах.80% в 2018 году. Таким образом, потребительские расходы с 2016 по 2018 год были примерно одинаковыми. Однако капитальные расходы или инвестиции в частный бизнес (обозначены красным цветом) составили -24% в 2016 году и 1,02% в 2018 году.

Другими словами, инвестиции в бизнес за счет закупок капитальных товаров привели к росту ВВП в 2018 году, составив 1% от совокупного ВВП в 2,9% за год. Таблица также разбивает его еще больше, показывая, что закупки конструкций и оборудования были выше в 2018 году по сравнению с 2016 годом.

Обратите внимание: приведенная выше таблица является усеченной версией, что означает, что были другие меньшие факторы роста, которые не были включены.Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Эти данные показывают, что экономический рост США в основном определялся потребительскими расходами и расходами на капитальные вложения в 2016 и 2018 годах. Учитывая, что потребительские расходы были почти одинаковыми в 2016 и 2018 годах, можно предположить, что дополнительный рост ВВП в 2018 году в основном был за счет более высокого уровня капитальных вложений. В США в 2018 году было больше покупок капитальных товаров, включая промышленное оборудование, транспорт, программное обеспечение и конструкции, такие как здания или фабрики.Следовательно, капитальные вложения могут оказать существенное влияние на экономический рост.

акционеров Всемирного банка поддержали увеличение капитала на 13 миллиардов долларов

ВАШИНГТОН (Рейтер) — В субботу акционеры Всемирного банка одобрили увеличение оплаченного капитала на 13 миллиардов долларов, которое увеличит долю Китая в капитале, но приведет к реформам кредитования, которые повысят стоимость заимствований для компаний с более высоким и средним доходом. страны дохода, включая Китай.

Президент Всемирного банка Джим Ён Ким принимает участие в заседании Комитета по развитию во время весенней встречи МВФ / Всемирного банка в Вашингтоне, США.S., 21 апреля 2018 г. REUTERS / Yuri Gripas

Многосторонний кредитор заявил, что план позволит ему поднять общий объем кредитования группы почти до 80 миллиардов долларов в 2019 финансовом году с примерно 59 миллиардов долларов в прошлом году до в среднем примерно 100 миллиардов долларов. ежегодно до 2030 года.

«Мы более чем вдвое увеличили возможности Группы Всемирного банка», — сказал президент организации Джим Ён Ким репортерам во время весенних встреч Международного валютного фонда и Всемирного банка в Вашингтоне.

«Это огромный вотум доверия, но ожидания огромны.»

Похода упорнейшего капитала, первоначально сопротивление администрации Trump, добавит 7500000000 $ оплаченного капитала для основного льготного кредитования Всемирного банка, Международного банка реконструкции и развития.

Его коммерческий кредитор, Международная финансовая корпорация, получит оплаченный капитал на 5,5 млрд долларов, а МБРР также получит увеличение капитала до отзыва на 52,6 млрд долларов.

РЕФОРМЫ КРЕДИТОВАНИЯ

Банк согласился изменить правила кредитования МБРР, установив более высокие ставки для развивающихся стран с более высокими доходами, чтобы удержать их от чрезмерного заимствования.

МБРР ранее устанавливал одинаковые ставки для всех заемщиков, и чиновники Казначейства США жаловались, что он слишком много ссудил Китаю и другим крупным развивающимся рынкам.

Министр финансов США Стивен Мнучин ранее в субботу заявил, что поддерживает увеличение капитала из-за реформ, которые оно включает. Последнее увеличение капитала Всемирного банка произошло в 2010 году.

Текущее повышение связано с контролем над расходами и ограничениями по заработной плате, из-за которых размер компенсации Всемирного банка для финансового сектора будет «немного ниже среднего», — сказал Ким.

Он добавил, что в соглашении нет ничего конкретного, направленного на сокращение кредитования Китая, но он сказал, что кредитование Китая, как ожидается, будет постепенно сокращаться.

В 2015 году Китай учредил Азиатский банк инфраструктурных инвестиций и предоставляет большие ссуды развивающимся странам через свои государственные экспортные банки.

Соглашение повысит долю Китая в МБРР до 6,01 процента с 4,68 процента, в то время как доля США несколько снизится до 16,77 процента с 16,89 процента.Вашингтон по-прежнему сохранит право вето на решения МБРР и IFC.

Ким сказал, что повышение, как ожидается, вступит в полную силу к тому времени, когда Всемирный банк начнет новый финансовый год 1 июля. У стран будет до восьми лет, чтобы заплатить за увеличение капитала.

Взнос США подлежит утверждению Конгрессом.

Отчетность Дэвида Лодера; Редакция Пола Симао

Увеличение капитала IFC не является приоритетом для Конгресса США

Подотчетность

Новости

30 июля 2019

Сводка

Конгресс США еще не утвердил предложенное Всемирным банком увеличение капитала, согласованное в 2018 году.

В октябре Группа Всемирного банка предложила увеличить капитал на 60,1 млрд долларов для Международного банка реконструкции и развития (МБРР), подразделения Всемирного банка по кредитованию среднего дохода, и на 5,5 млрд долларов для Международной финансовой корпорации (IFC), ее подразделение частного сектора (см. Observer Summer 2018). Увеличение, которое утроит капитальную базу IFC с 2,57 млрд долларов до 8 долларов.2 миллиарда, все еще подлежит утверждению Конгрессом США.

В обмен на увеличение капитала IFC согласилась увеличить долю своих инвестиций в Международную ассоциацию развития (МАР) — кредитное подразделение Банка с низкими доходами — страны и нестабильные и затронутые конфликтом государства до 40 процентов своего портфеля. к 30 ФГ. Однако есть опасения по поводу способности IFC соответствовать этим требованиям. В 2016 году лишь около 2,6% инвестиций IFC приходилось на страны МАР, и неясно, есть ли в этих странах достаточно жизнеспособных инвестиционных возможностей.Расширение присутствия IFC в этих условиях может привести к дальнейшему снижению ее способности обеспечивать влияние своих инвестиций на развитие (см. Observer Summer 2018).

В апрельском заявлении представитель США Максин Уотерс, председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США, также отметила озабоченность по поводу участия IFC в странах МАР: «PSW [Окно частного сектора МАР], вероятно, будет уделять приоритетное внимание финансовой отдаче, а не положительному воздействию на развитие. , который будет трудно контролировать … если эти переводы не прекратятся или, как минимум, не будут основаны на конкуренции и полностью прозрачны в зависимости от сумм и целей помощи, направляемой каким фирмам и проектам, просьба администрации к Конгрессу разрешить общее увеличение капитала IFC не будет приоритетом Комитета.”

Инвестиции в бизнес увеличились на 39% в первом квартале 2018 года

Деловые инвестиции в США растут. Bloomberg Markets сообщает, что среди 130 компаний S&P 500, которые представили результаты за первый квартал 2018 года, капитальные расходы увеличились на 39 процентов — самый быстрый рост за семь лет.

Увеличение объемов инвестиций предприятий — хорошая новость, поскольку инвестиции в бизнес являются определяющим фактором долгосрочного размера экономики.Увеличение капитальных затрат может увеличить размер основного капитала, такого как заводы, машины и оборудование. В долгосрочном плане более крупный основной капитал приводит к более высоким уровням производительности, занятости, выпуска и доходов.

Bloomberg market также сообщил, что чистый выкуп (16 процентов) и дивиденды (11 процентов) выросли, но не так сильно, как капитальные расходы (39 процентов).

Пока не ясно, относятся ли эти данные к TCJA, но этих изменений вполне можно ожидать.TCJA снизил ставку корпоративного налога с 35 до 21 процента. Как мы уже писали ранее, снижение корпоративного налога будет иметь два эффекта: краткосрочный и долгосрочный. Компании получат непредвиденную выгоду от сокращения существующих инвестиций, которую они могут вернуть акционерам за счет увеличения дивидендов и обратного выкупа. Но в то же время компании сталкиваются с меньшим налоговым бременем при новых инвестициях, что способствует увеличению капитальных затрат, что в конечном итоге приводит к повышению производительности и росту заработной платы.

График получен с https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-04-26/trump-tax-windfall-going-to-capex-way-faster-than-stock-buybacks?utm_source=twitter&utm_campaign = socialflow-organic & utm_medium = social & cmpid = socialflow-twitter-business & utm_content = business.

Наиболее важными положениями Закона о сокращении налогов и занятости, способствующими росту, являются снижение корпоративной ставки до 21 процента и 100-процентная надбавка к амортизации краткосрочных активов, что должно способствовать увеличению накопления капитала.Хотя еще слишком рано говорить о том, связано ли это увеличение инвестиций с новым налоговым законодательством, это позитивное изменение для наших экономических перспектив.

Была ли эта страница полезной для вас?

Спасибо!

Налоговый фонд прилагает все усилия, чтобы предоставить исчерпывающий анализ налоговой политики. Наша работа зависит от поддержки таких людей, как вы. Не могли бы вы внести свой вклад в нашу работу?

Внесите вклад в налоговый фонд

Сообщите нам, как мы можем лучше обслуживать вас!

Мы прилагаем все усилия, чтобы сделать наш анализ максимально полезным.Не могли бы вы рассказать нам больше о том, как мы можем добиться большего?

Оставьте нам отзыв

Состояние индустрии венчурного капитала в 2019 году (с инфографикой)

Щелкните здесь, чтобы загрузить версию этой статьи в формате PDF

В 2018 году во всем мире было инвестировано 254 миллиарда долларов в ~ 18 000 стартапов за счет венчурного финансирования, что на 46% больше, чем в 2017 году, причем 52% (131 миллиард долларов) приходятся на долю только в США.

Цифры

за 2019 год все еще появляются, но первоначальные отчеты показывают, что темпы 2018 года в некоторой степени снизились.Данные Crunchbase показывают, что объем сделок в первом квартале составил 75 миллиардов долларов, что на 6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Причина этого замедления в первую очередь заключается в уменьшении аппетита к китайским инвестициям. Второй и третий кварталы исторически являются наиболее активными периодами инвестирования, поэтому по мере развития года появится более четкая картина этой тенденции.

Несмотря на то, что отрасль выглядит относительно здоровой, появилась беспрецедентная тенденция уменьшения количества финансируемых компаний, но более крупных круглых размеров. В этом отчете всесторонне рассматривается рынок венчурного капитала в 2019 году и макроэкономические факторы, стоящие за его текущим состоянием , а также возможности и угрозы, которые вырисовываются на горизонте.Поскольку 2019 год, похоже, завершает текущую серию анналов венчурных капиталистов, период, прошедший между IPO Facebook в 2012 году и дебютом Uber в 2019 году, очень интересен.

Состояние начальных инвестиций: контраст большего сбора средств, но меньшего количества сделок

Возвращаясь к 2008 году, глобальные ежегодные инвестиции венчурного капитала составляли 53 миллиарда долларов, что означает, что за последнее десятилетие рост финансирования составил 17%. Этимология этого расширенного цикла потребовала бы отдельной статьи, но некоторые катализаторы были:

  1. $ 12.3 триллиона из количественного смягчения с момента экономического кризиса 2008 года снизили доходность с фиксированной доходностью, что привело к резкому росту инвестиций в акции и появлению первых компаний с рыночной капитализацией в размере 1 триллиона долларов.
  2. Web 2.0 «программное обеспечение пожирает мир», техническая революция. Открытие инвестиционных возможностей за счет развития технологий совместной работы, массового внедрения мобильного Интернета и снижения капитальных затрат за счет облачных вычислений.
  3. Усиленное управление. . Предпочтение оставаться частным. привело к увеличению числа частных раундов, и более крупные инвесторы предпочитают частные рынки своим государственным партнерам.

Первый макроэкономический момент, который следует выделить в отношении состояния венчурного капитала, заключается в том, что объем заключенных сделок упал с пикового значения в 20 000 в 2015 году. До этого считалось, что сумма инвестиций и объем сделок имеют положительную корреляцию. с тех пор они разъединились. График ниже наглядно демонстрирует эту тенденцию.

Глобальное финансирование венчурного капитала по этапам: 2010-2018 гг.

Произошел беспрецедентный рост долларового финансирования венчурного капитала, но падение объема инвестиций.В следующем разделе будет объяснено, почему это произошло.

1) Есть стартапы с меньшим финансированием

американцев открыли больше предприятий в 1980 году, чем в 2013 году. За аналогичный период доля молодых компаний (младше 1 года) в экономике также сократилась на 44%. Что касается стартапов, то данные Crunchbase за за прошедшее десятилетие показывают, что пик создания стартапов пришелся на 2015 год. С тех пор цифры сократились вдвое. Если предположить, что качество останется прежним, это приведет к тому, что будет меньше стартапов для посева для заинтересованных инвесторов.

Глобальное и географическое создание стартапов по годам

Уменьшение количества стартапов можно объяснить двумя основными причинами:

  1. Финансовая реальность не соответствует романтическому восприятию современной культуры стартапов, подпитываемой СМИ.
  2. Более упорядоченное сопоставление интересов инвесторов с шаблонами, которое сузило фокус до концентрированных областей.

Современные инструменты, такие как редакторы веб-сайтов своими руками, бесплатное облачное хранилище и мыльницы социальных сетей, могут сделать открытие бизнеса невероятно простым.Но для многих, когда они сталкиваются с краю обрыва в финансовом плане, это может быть момент, чтобы отступить. The Atlantic отметила, что в опросе 1200 представителей поколения Y, проведенном компанией Economic Innovation Group, большее количество людей считали, что они могли бы сделать успешную карьеру, если бы остались в одной компании и поднялись по карьерной лестнице, а не основали свою собственную. Статистика, подобная этой, находит отклик в том, что в настоящее время из-за возросшего освещения в прессе и праздников предпринимателей может показаться, что вокруг есть больше предприятий, но это все еще верхушка айсберга, которая может затуманить общее восприятие.

«Институционализация» предпринимательства — это интересная поведенческая тенденция за счет большего сопоставления с образцами, используемого для оценки потенциала успеха стартапа. Это могло привести к сокращению венчурного финансирования из-за сужения интереса инвесторов к определенным областям, например:

  1. Побеждают вторичные учредители : Согласно исследованию Стэнфордского университета, «количество предшествующих компаний, становящихся публичными [на одного основателя], увеличивает выручку следующей фирмы в среднем на 115% каждая.”
  2. Быстрый путь «Лига плюща» : престиж от ассоциации с известными инвесторами или акселераторами может помочь перспективам стартапа. Например, стартапы, ускоренные Y Combinator, в 3 раза чаще становятся единорогами.
  3. Предубеждения при составлении профилей учредителей : дисбаланс в предпочтениях инвесторов по полу, этническому, географическому и даже альма-матер фактически работает против венчурных капиталистов, предоставляя им меньшую «песочницу» для стартапов, из которых можно выбирать.
Ложноположительные макроэкономические данные

Макроэкономическая статистика может скрывать определенные моменты посредством всеобъемлющего обобщения определенных факторов.Занятость и создание бизнеса — две такие цифры, которые являются популярными показателями для создания предприятий. Сообщается, что количество новых бизнес-приложений в США в 2018 году достигло «рекордного уровня», однако более глубокий анализ определения этого термина показывает снижение качества: новые предприятия со «значительными» признаками того, что они становятся постоянными, приносящими заработную плату предприятиями, фактически упали с 2005 года.

Статистика бизнес-приложений и создания новых предприятий в США

Одной из причин этого может быть растущая популярность работников, переходящих в экономику, что, в свою очередь, вызывает необходимость в небольших структурах компаний с ограниченной ответственностью, состоящих из одного человека.

2) Инвестиционные стандарты повысились и стали более концентрированными

Падение посевного инвестирования привело к тому, что меньшее количество компаний — в общей пропорции — перешло в раунды серии A. Тем не менее, компании, которые привлекают венчурное финансирование, привлекают больше денег за счет более крупных раундов.

Одним из препятствий на пути к более узкой воронке продаж являются повышенные требования к производительности, которые предъявляются инвесторами. Еще в 2010 году около 15% стартапов с инвестициями в США серии A приносили доход, который сейчас вырос почти до 70%.Это, в свою очередь, соответствовало сокращению вдвое степени выживаемости от семян до серии A до менее 4%.

Меньшее количество стартапов в США достигают раундов серии A, но больше приносят доход

С 2011 по 2018 год средний размер раундов серии A вырос с 3 миллионов долларов до 8 миллионов долларов, что положительно коррелирует на 0,78 с увеличением времени между начальным раундом и раундом A за период. Стартапы стареют повсюду: за последнее десятилетие средний возраст стартапа, который привлек финансирование от ангелов / посевных инвестиций, вырос более чем на 1 год до 2 лет.85 лет. Такое повышение зрелости стимулируется более крупными инвесторами, которые с удовольствием вкладывают большие суммы, но дольше ждут, чтобы увидеть, как будет развиваться прогресс стартапа. Стартапы, собирающие посевные раунды, неизбежно ощущают это давление, поскольку им приходится более четко доказывать свою привлекательность и соответствие продуктовому рынку.

Несмотря на то, что в развитых странах инфляция в значительной степени сдерживается, на 167% -ное увеличение медианных размеров раундов серии A за последнее десятилетие в значительной степени повлияло несколько факторов: рост затрат на стартап-экосистему и ментальность принципа « победитель получает все ». блиц-масштабирование.Последнее будет рассмотрено в первую очередь.

Захват рынков с помощью блиц-масштабирования

Быстрый захват рынков с большими резервами финансирования совпал с ростом популярности «сверхгигантских» раундов финансирования, превышающих 100 миллионов долларов. Такие раунды предоставляют стартапам сундуки, с помощью которых можно быстрее расширяться, масштабироваться и сокрушать конкурентов. За три года количество таких раундов на основе скользящего среднего более чем удвоилось с 20 до 50.

Supergiant VC Rounds 2016–2018: количество раундов венчурного финансирования на сумму более 100 миллионов долларов

Помимо сбора большего количества денег с помощью более крупных раундов, успешные стартапы также увеличивают количество раундов расширения, что помогает объяснить абсолютный рост венчурного финансирования, но уменьшение количества финансируемых компаний.

Еще в 2009 году более 90% американских стартапов собрали всего за один раунд до своей серии A (презентация). Перенесемся на 10 лет вперед; сейчас этот показатель составляет всего 30%. Разделение раундов венчурного капитала на ранних стадиях на подмножества, такие как предварительная посевная и посевная плюс, позволило стартапам получить больше венчурного финансирования за счет повышения тактической осведомленности о получении именно того количества, которое им нужно, в нужное время.

Стартапы в США серии A по общему количеству раундов, привлеченных ранее, по годам

Нехватка ресурсов увеличивает эксплуатационные расходы

Операционные расходы на запуск за последнее десятилетие заметно выросли.За пять лет с 2009 по 2014 год годовые расходы на недвижимость и заработную плату в Сан-Франциско выросли на 12% и 15% соответственно. Расходы на персонал обусловлены необходимостью найти дефицитные таланты, особенно в инженерной сфере. Чтобы пояснить эти цифры, за тот же период во всех США реальная заработная плата упала на 0,20%.

Только в последние годы системы дошкольного образования начали адаптировать учебные программы для подготовки будущих кадров к цифровой экономике. По оценкам, только в Великобритании неспособность адаптироваться приводит к потерям в 141 фунт стерлингов.5 миллиардов (180 миллиардов долларов) на рост ВВП. Возьмем такую ​​горячую область, как искусственный интеллект; Утверждается, что в настоящее время в мире менее 10 000 человек, обладающих необходимыми навыками для проведения серьезных исследований в этой области.

3) Инфляция от лиц, не связанных с венчурным капиталом, которые больше участвуют в сделках с венчурным капиталом

венчурных капиталистов — не единственные, кто инвестирует в стартапы: после того, как лопнул пузырь доткомов, одна треть корпораций, инвестирующих в эту сферу, немедленно покинула рынок. С тех пор их квартальные инвестиции выросли с 848 миллионов долларов в третьем квартале 2001 года до почти 50 миллиардов долларов во втором квартале 2018 года.Наряду с корпорациями значительный инвестиционный интерес проявляют и другие «посторонние», такие как суверенные фонды благосостояния, хедж-фонды и целевые фонды. Например, 72% суверенных инвестиционных фондов теперь напрямую инвестируют в венчурные сделки, при этом их обязательства ежегодно удваиваются.

Корпорации являются наиболее значительными сторонними инвесторами, и только они теперь участвуют в 15-20% всех венчурных сделок, что на 50% больше, чем пять лет назад. Частично этот рост можно объяснить японским конгломератом Softbank, который с 2016 года инвестировал почти 70 миллиардов долларов в стартапы через свой механизм Vision Fund.

Ежеквартальное участие корпоративных венчурных инвесторов в глобальных венчурных сделках: 2010 — 2018 гг.

Увеличение инвестиций будет частично способствовать увеличению размеров круглых столов, особенно начиная с серии A и далее. Корпоративные венчурные капиталисты, как правило, сосредотачиваются на стартапах, достигающих стадии масштабирования, потому что на этом этапе потенциальное воздействие может быть более четко визуализировано в контексте их собственных операций; только ~ 7% корпоративных венчурных инвестиций идет на посевной капитал.

Переход к увеличению корпоративного венчурного капитала был вызван рядом факторов, некоторые из которых совпадают с глобальными отраслевыми тенденциями, упомянутыми в начале:

  1. Остатки денежных средств : С 2008 года корпоративные балансовые денежные резервы увеличились вдвое и превысили 2 триллиона долларов.Все это нужно как-то тратить. Даже непредвиденные доходы от обратного выкупа акций могут быть возвращены на рынки венчурного капитала / акций.
  2. Движение подрывных инноваций : Признание того, что внешние инвестиции / партнерства более эффективны, чем неэффективная эхо-камера внутренних научно-исследовательских лабораторий.
  3. Финансовый успех : В то время как корпорации пытаются внедрять инновации и находить полезные проекты, использование групп корпоративных разработчиков для инвестирования в стартапы, как показало, дает нематериальную передачу знаний и ощутимые финансовые выгоды.Приведенная ниже диаграмма показывает, что для исследуемой выборки большинство единиц приносили убедительную прибыль.

Исследование финансовой прибыли (внутренняя норма доходности), полученная единицами корпоративного венчурного капитала, 2017 г.

Было показано, что корпоративные венчурные капиталисты могут быть менее чувствительны к цене и времени в отношении венчурного инвестирования, чем их коллеги из закрытых фондов. Только 40% корпоративных венчурных капиталистов фактически включают финансовую прибыль в качестве показателя при оценке сотрудников.С учетом того, что инвестированный капитал не имеет жестких сроков возврата и ставятся под удар более мягкие цели, было бы не радикально предполагать, что рост корпоративного венчурного капитала оказал повышательное давление на размеры раундов. В 2018 году Pitchbook отметил, что оценки компаний с корпоративными спонсорами были в 2,5 раза выше, чем у компаний без них.

Состояние фондов венчурного капитала: стабильная доходность и рост финансирования

Предыдущее исследование доходности венчурных фондов показало, что, как и инвестирование стартапов, это игра немногих имущих и многих неимущих.Однако по-прежнему сохраняется сложность отслеживания целостного набора данных для объективной проверки этой гипотезы.

Исторически существовало четыре исследовательских компании, которые специализировались на отслеживании совокупной доходности фондов: Burgiss, Cambridge Associates, Preqin и Pitchbook. Несмотря на их усилия — наряду с новыми выскочками — отслеживание совокупной доходности может быть неточным по ряду причин, которые кратко описаны в этой статье:

  1. Неполные данные из-за давления на LP, чтобы они не сообщали.
  2. Смещение замещения / выживаемости , когда успешные фонды в конечном итоге сообщают и заполняют предыдущие отчеты.
  3. Несоответствия с мягкими обязательствами по отчетности от участников.
  4. Субъективная и неоспоримая оценка Отчетность.

Несмотря на проблему доступа к достаточному количеству данных, отношение к ее преодолению должно быть прагматичным. Большое количество суждений об успехе класса активов венчурного капитала следует рассматривать через сигнальные свойства того, что происходит изо дня в день.Если собирается больше средств, хвалят больше терапевтов и нанимается больше фирм, то это, как правило, признак того, что помимо очень порочных стимулов, LP в фондах довольны тем, что они видят.

Тем не менее, с учетом имеющихся данных, ключевое утверждение, которое следует сделать, состоит в том, что доходность фондов венчурного капитала демонстрирует сильные признаки. За исключением периода в 2016 году, они были положительными и колебались около приемлемого номинала для курсового уровня 20% IRR.

Глобальная отрасль венчурного капитала: годовые горизонты IRR в зависимости от размера фонда

Это будет рассмотрено позже, но обратите внимание, как фонды с суммой AUM более 250 миллионов долларов поднимаются выше и ниже, чем их коллеги меньшего размера.

Если посмотреть на доходность альтернативных активов на макроуровне, за последнее десятилетие ни один из них не превзошел S&P 500 значительным образом.

Индексированная доходность глобальных альтернативных активов за 2008-2017 гг.

С точки зрения более длительного инвестиционного горизонта это не следует приписывать халатности со стороны инвесторов в альтернативные активы. За это время фондовые рынки пережили беспрецедентный рост. Что особенно примечательно, так это то, что венчурный капитал во многом остался в соответствии со своим старшим братом: частным капиталом, классом активов, который можно рассматривать как менее рискованный (бета 2.2 по сравнению с 2.6 венчурного капитала) за счет того, что он предпочитает меньшее количество более старых компаний с меньшими шансами на полный провал.

Однако популярность альтернативных активов значительно возросла. В 2017 году во всем мире под управлением находились активы на сумму 8,8 трлн долларов США, при этом после финансового кризиса этот сектор ежегодно рос на 12,1%. Фонды венчурного капитала извлекли выгоду из этого, при этом сумма привлеченного капитала за год выросла на 100% за десятилетие до 78 миллиардов долларов в 2018 году (за исключением Softbank, который технически является корпоративным подразделением венчурного капитала).

2010-2018 Сумма и количество привлеченного капитала на уровне глобального венчурного фонда

Отражая тенденции, наблюдаемые в стартапах, меньшее количество венчурных фондов привлекает больше капитала. Что впечатляет в контексте этого, так это то, насколько малы фирмы ВК с точки зрения занятости по сравнению с капиталом, который они размещают. Глядя на подмножество данных (Crunchbase) от фирм, которые кажутся активными, вырисовывается картина того, как выглядит «средняя фирма» с точки зрения HR.Их эффективность поразительна: в глобальном масштабе на портфель инвестиций приходится 3,8 сотрудников компаний, тогда как в Европе этот показатель составляет 1,7.

Медианный профиль фирмы венчурного капитала: общие инвестиции, выбытия, текущий портфель и количество сотрудников

Глобальный США Европа Китай
Всего # фирм 2,973 1816 562 33
Медиана # инвестиций 13 13 18 28
Среднее число выходов 4 4 4 4
Медиана № текущего портфеля 10 10 15 27
Среднее количество сотрудников 38 37 25 98

Испытывают ли сами венчурные фонды аналогичную тему «меньше значит больше» в соответствии с тем, что наблюдается в экосистеме стартапов? В этом разделе более подробно рассматриваются тенденции на уровне фондов.

1) Выходы происходят

С 2012 года венчурные фонды являются нетто-дистрибьюторами своих LP-инвесторов. Прерывание 11-летней серии.

2000-2018 Глобальные денежные потоки венчурного капитала

Ставки управляющих фондами постепенно приносили плоды, и инвесторы были вознаграждены за свое терпение. Только в 2018 году венчурным инвесторам было возвращено более 300 миллиардов долларов после выхода. Последствия этого заключаются в том, что капитал теперь впоследствии повторно используется умиротворенными LP, прибыль которых привлекла новых инвесторов для выхода на рынок венчурного капитала.

Выходы следуют общему восходящему тренду с определением чрезмерной доходности в разные годы. Чтобы продемонстрировать, на приведенной ниже диаграмме показаны рекордные годы в 2012, 2014 и 2018 годах для соответствующих крупных выходов Facebook, Alibaba и Spotify.

Выходы, обеспеченные венчурным капиталом в США, по сумме и типу

В то время как восходящий тренд может сразу подтвердить положительную доходность и среду ликвидности, наиболее актуальным является появление M&A как прибыльного варианта выхода.Традиционно IPO было единственным путем к большому выходу, но теперь приобретение авторитетной корпорацией обеспечивает альтернативное событие ликвидности. M&A также возможен на всех этапах жизненного цикла компании. Например, Jet.com был куплен Walmart за 3,3 миллиарда долларов всего через два года после его первоначального основания.

3) Капитал перерабатывается в мегафонды

Расширение сбора средств до венчурного капитала в основном было сосредоточено на крупных «мега» или «сверхгигантских» фондах с пулами активов и пассивов более 500 миллионов долларов.За последнее десятилетие числовой состав фондов венчурных капиталовложений по корзине AUM в основном оставался неизменным. С другой стороны, условная доля капитала, привлеченного фондами, значительно отклонилась в сторону тех, у кого есть мегафонды. В 2018 году 66% нового привлечения капитала было направлено в фонды на сумму более 500 миллионов долларов США.

Распределение размеров фондов венчурного капитала США: по общему количеству фондов (слева) и общей сумме активов под управлением (справа)

Это поведение показывает растущее неравенство, существующее в индустрии венчурного капитала.Более крупные фонды могут выписывать более крупные чеки, делать больше подписок и выбирать лучшие стартапы благодаря их щедрости и качествам. Патрисия Накаче, генеральный партнер Trinity Ventures, отметила, что это нарушает баланс стартап-экосистемы:

Это действительно коренным образом меняет структуру предприятия. Мне кажется, что за последние три года венчурная среда разделилась на мир «имущих» и «неимущих», где есть компании, которые изо всех сил пытались собрать деньги, и некоторые компании, которые смогли собрать огромные суммы денег.

Патрисия Накаче, генеральный партнер Trinity Ventures

Эта тенденция появилась недавно. Если посмотреть на крупнейшие когда-либо привлеченные венчурные фонды (Crunchbase), только два из 15 лучших за все время были привлечены до 2015 года.

Рейтинг крупнейших когда-либо привлеченных венчурных фондов

Рейтинг Название фонда Дата объявления Владелец фонда Денег привлечено млрд долларов
1 SoftBank Vision Fund декабрь-2018 SoftBank 100 долларов США.0
2 Фонд I китайской Reform Holdings Corporation авг-2016 China Reform Holdings Corporation $ 15,0
3 Фонд глобального роста Sequoia Capital III июн-2018 Секвойя Капитал 6.0
4 Tiger Global Private Investment Partners XI октябрь-2018 Tiger Global Management 3 доллара.8
5 Фонд NEA 16 июн-2017 New Enterprise Associates $ 3,3
6 New Enterprise Associates 15 апр-2015 New Enterprise Associates $ 2,8
7 New Enterprise Associates 14 янв-2012 New Enterprise Associates 2 доллара.6
8 Tiger Global Private Investment Partners X декабрь 2015 Tiger Global Management $ 2,5
9 Tiger Global Private Investment Partners IX ноя-2014 Tiger Global Management $ 2,5
10 AH LSV Fund I май-2019 Андреессен Горовиц 2 доллара.0
11 Impact Investment Fund октябрь-2017 The Rise Fund $ 2,0
12 Фонд глобального роста Sequoia Capital II июн-2017 Секвойя Капитал $ 2,0
13 БВП Х авг-2018 Bessemer Venture Partners 1,9
14 Lightspeed Venture Partners Select III июл-2018 Lightspeed Venture Partners $ 1.8
15 Bessemer Venture Partners VIII апр-2011 Bessemer Venture Partners 1,6 долл. США

Если фонды инвестируют в меньшее количество посевных раундов, то большая часть этих денег концентрируется на крупных раундах серии А. Мега-фонды не делают ничего существенно другого; просто находя лучшие предложения, а затем удваивая их как можно дольше и используя весь их рост, посредством раундов «частного IPO», вплоть до выхода на биржу гораздо позже.Марк Састер резюмирует стратегию:

Лучшие из них могут собрать «фонды роста», чтобы дополнить свои фонды на ранней стадии. Это позволяет сочетать пропорциональное инвестирование в существующие «лучшие сделки», а также прыгать в другие выгодные сделки, которые фонд на ранней стадии мог упустить. Вот почему вы видели так много венчурных фирм, которые всего 20 лет назад располагали средствами в размере 150 миллионов долларов, которые привлекли механизм роста на миллиард долларов.

Наличие большего капитала в раундах венчурного капитала позволяет инвесторам «масштабировать» извлечение большей стоимости от компании до IPO.Традиционно стартапы выходили на IPO при оценке ниже единорога, потому что их цикл роста был на более ранней стадии, теперь они ездят по циклу позже, и крупные инвесторы сохраняют больше прибыли, которая традиционно была бы передана инвесторам публичного рынка.

2) Собирание единорогов показывает, что уважаемые средства могут усилить преимущества

Для того, чтобы венчурные капиталисты получали огромную прибыль, венчурным капиталистам необходимы компании стоимостью более 1 миллиарда долларов. Первоначальные инвестиции в размере 1 миллиона долларов, разбавленные со временем, могут стоить 10% от инвестиций в единорога на момент выхода.Эта 100-кратная доходность — это то, что способствует увеличению доходности портфеля венчурного капитала.

Второй технологический бум в сочетании с увеличением продолжительности жизни технологических стартапов увеличил статус единорогов. Однако, в свою очередь, распределение единорогов инвесторами не кажется случайным с точки зрения их распределения.

Если посмотреть на количество частных инвестиций в единорогов (май 2019 г.), то можно увидеть, что непропорционально большое количество инвесторов владеет большинством из них. Точно так же существует слабая положительная корреляция между количеством компаний-единорогов и рейтингом их сотрудников в списке Forbes Midas.Применяя нисходящую систему баллов, максимум 100 баллов для инвестора с самым высоким рейтингом, совокупные баллы сотрудников компаний показывают связь между престижем и участием в успешных инвестиционных раундах стартапов.

Количество единорогов, принадлежащих инвесторам Unicorn, и их соотношение с размещением в списке Midas

Unicorns повысили доходность венчурного капитала, но их распределение предполагает, что лучшие инвесторы имеют информационное / репутационное преимущество, которое позволяет им получить больший доступ, чем обычный венчурный капитал.

Для небольших посевных фондов такое скопление единорогов в некотором смысле хорошо. Им действительно нужен только один большой единорог, чтобы их портфель приносил прибыль, и если это тенденция, что успешные компании направляются через оптимизированный процесс венчурного капитала признанными собирателями единорогов, то это дает им больше ясности в том, что им нужно делать для успеха.

Эффект вторичного уровня эпохи единорогов заключается в том, что успешные фонды становятся еще более успешными.Этот когортный анализ фонда Preqin показывает закономерность, согласно которой хорошие фонды не разовые и будут использовать прошлый успех в качестве платформы для построения.

Отношения между квартилями предшественника и преемника венчурного фонда (2017)

Часть этого анализа может быть нечеткой из-за выживаемости, и нет негласного указания на то, что успешный фонд «должен» иметь единороговые инвестиции. Тем не менее, инвестирование в единорога — это философия, которая обещает прибыль и повышенный успех в будущем за счет увеличения финансирования и репутации, которые появятся после этого.

Перспективы развития индустрии венчурного капитала

После того, как выяснилось, что произошло и почему, теперь можно смотреть вперед и выделять положительные сигналы, которые подает индустрия венчурного капитала, и то, как участники могут их уловить.

1) Новые географические границы

Традиционно венчурные капиталисты инвестируют в свой внутренний рынок; 50% сделок в США совершаются в штате, где проживают инвесторы. Таким образом, личное убеждение — важная часть инвестирования.В последнее время ситуация изменилась. Sequoia Capital — один из примеров фонда, который теперь стал действительно глобальным и работает на основных рынках, таких как Индия и Китай.

Близость кирпича и раствора не является обязательным условием для заключения глобальных сделок: несмотря на наличие фонда в 100 миллиардов долларов со штаб-квартирой в Японии и 44 сделок в год, Масаеши Сон, генеральный директор Softbank, лично встречается с основателями каждой команды, в которую он инвестирует. дюйм

С точки зрения глобального распределения успешных стартапов количество частных единорогов выросло с первоначального списка 82 в 2015 году до 356 во втором квартале 2019 года.За это время географический состав также расширился, несмотря на то, что США и Китай по-прежнему являются домом для более 75% из них.

2 квартал 2019 Географическое распределение единорогов

Страны из 37 категорий «прочие» включают Австралию, Бразилию, Канаду, Колумбию, Эстонию, Францию, Гонконг, Индонезию, Израиль, Японию, Люксембург, Мальту, Нигерию, Филиппины, Португалию, Сингапур, Южную Африку, Испанию, Швецию, и Швейцария.

За эти четыре года количество стран и их распространение выросли с 9 до 26 стран.Глобальные инвесторы вкладывают больше средств в приграничные рынки, и те, кто заранее определит победителей, смогут извлечь выгоду из этой тенденции.

Основные моменты из известных регионов описаны ниже. Это просто снимки сверху вниз, которые демонстрируют, что в условиях обострения конкуренции за местные сделки венчурные капиталисты могут искать за границей более амбициозные ставки. Фонды все чаще привлекают скаутов, работающих удаленно в этих регионах, награждая смельчаков более ранними входами.

Африка

Состояние венчурного капитала в Африке многообещающее.В 2018 году количество венчурных сделок удвоилось до 458, при этом по всему континенту было инвестировано 725,6 миллиона долларов. На десять крупнейших сделок пришлось 61% привлеченного венчурного финансирования, что соответствует более широким тенденциям индустрии венчурного капитала, когда наиболее обнадеживающие стартапы получают капитал для реализации стратегии «победитель получает все».

25 Венчурных фондов, ориентированных на Африку, запущенных в 2018 году с готовым к развертыванию капиталом в размере 1 миллиарда долларов, удвоили базу инвесторов за год. Кения, Нигерия и Южная Африка являются наиболее быстро растущими рынками для возможностей венчурного капитала.

Латинская Америка

По состоянию на 2019 год в регионе было отчеканено 18 единорогов, при этом особое значение в секторах экономики имеют финтех, торговые площадки и логистика.

Уже существует обширная экосистема местных инвесторов, но более крупные иностранные (преимущественно из США и Испании) все чаще прибывают, чтобы помочь раундам серии А. Инновационный фонд Softbank в размере 5 миллиардов долларов США еще раз демонстрирует жизнеспособность региона для тех, кто ищет новые рубежи.

Юго-Восточная Азия
Ожидается, что в 2018 году в этот регион с населением 640 миллионов человек будет инвестировано

4,75 миллиарда долларов. Grab и Go-Jek продемонстрировали инновационное превосходство, объединив мобильность с более широкими предложениями электронной коммерции и финансовых технологий.

Есть ряд факторов, которые делают такие развивающиеся экономики, как Вьетнам, Индонезия и Филиппины, интригующими с точки зрения инвестиций.

2) Микрофонды в безнадзорных регионах

Микрофонды — это взгляд пуристов на то, каким должен быть венчурный капитал.Небольшие AUM и чисто ангельские, начальные и случайные инвестиции в гиперлокальные локации с интерактивным взаимодействием. Размер того, что должен быть микрофонд, составляет менее 50 миллионов долларов, но это то, что должно зависеть от стадии развития конкретной географии.

Несмотря на то, что основное внимание уделяется мега-раундам и фондам, микроинвестирование остается важным участником для взращивания следующей успешной партии стартапов. В целом этот превосходный анализ показывает, что их доходность на совокупном уровне не является ошеломляющей, но они имеют тенденцию процветать в целевых областях:

Многие микро-венчурные капиталисты в США вызвали много шума и имеют хорошие бренды, но часто хорошие результаты обусловлены нереализованными товарными знаками, устаревшими ценами и изобилием рынка.В Европе дело обстоит иначе. Инвестиции на посевной стадии менее конкурентоспособны, а спрос превышает предложение.

Для Европы — «песочницы» возможностей инвестиционного арбитража на географическом, экономическом и человеческом уровнях — наличие непропорционально большого числа работающих микровицеперских венчурных капиталовложений кажется очевидной возможностью, которая упущена.

Доля фондов микровенчурного капитала на рынке по географическому признаку (2016)

Здесь существует возможность извлечь выгоду из роста круглых оценок, который произошел за последнее десятилетие в заброшенных областях.

Глобальная оценка стартапов перед поступлением денег по сериям, 2010-2018 гг. (В миллионах долларов)

Средняя оценка семян выросла на 11,2% в год, по сравнению с 16,2% и 15,0% для серии A и серии B, соответственно. Этот ускоренный круговой рост можно отнести к тому, что рынок семян в значительной степени структурно остался прежним, в то время как более поздние раунды столкнулись с инфляцией, вызванной увеличением притока капитала. Это может успокоить микроинвесторов, поскольку рост стоимости акций работает в их пользу.

Микро-венчурные капиталисты, как правило, испытывают трудности с точки зрения доходности, так это поддержание достаточной доли владения, чтобы их победители могли оказать существенное влияние на доходность фондов. Более крупная и разводняющая оценка на более поздних этапах оценки затрудняет реализацию прав микро-венчурных капиталистов на пропорциональную долю.

Быть «сопровождающим» (оставлять достаточно для продолжения) — одна из основных стратегий микровеков. Это может закончиться скотчем с привлечением SPV для получения дополнительного финансирования за пределами их первоначального фонда.Если это сейчас сложнее, то следует сосредоточить внимание на двух альтернативах, которые представляют собой жизнеспособные модели посевного инвестирования:

  • Аккумуляторы : уверенное инвестирование в более целевые стартапы для обеспечения удержания 20% на выходе.
  • Параллельное разведение учредителей : Согласование с командой основателей за счет инвестирования в владение долей, которая размывается в соответствии с долей команд.

Пренебрежение семенами также предоставляет смелым инвесторам отраслевые возможности для поиска качественных сделок в отраслях, которые не находятся в центре внимания крупных фондов.Венчурный капиталист Уильям Херли подчеркнул риски, с которыми сталкиваются эти третичные рынки, которые сами по себе представляют возможность для микрофондов, инвестирующих в посевной капитал:

Уменьшение количества сделок на фоне увеличения их стоимости означает, что компаниям, работающим в более сложных академических областях, таких как разработка лекарств или квантовые вычисления, становится сложно привлекать деньги.

VC Уильям Херли

Угрозы, с которыми сталкивается промышленность

Несмотря на то, что в индустрии венчурного капитала есть возможности, существуют и нерешенные проблемы, которые необходимо либо решать, либо намечать курс.

1) Коэффициенты оценки венчурного капитала высоки, а заинтересованные стороны IPO кажутся несогласованными

Повышение оценки выгодно для венчурных капиталистов только в том случае, если они могут продержаться на волне достаточно долго, чтобы вовремя выйти. Если им приходится платить больше за сделки с более высокой оценкой, то они увеличивают риск, снижают влияние корпоративного управления и полагаются на рост и увеличение маржи. Рост оценок опередил темпы роста выручки, и, как следствие, увеличилось кратное соотношение стоимости предприятия к выручке.

Если посмотреть на отрасль SaaS, с 2011 года показатель EV / выручка (ARR) для частных компаний увеличился на 130%. Однако на публичных рынках рост ограничился 36%.

Мультипликаторы оценки выручки SaaS для государственных и частных рынков

Обычно это объясняется тем, что у частных компаний больше возможностей для роста; инвестор платит премию за потенциал роста. Но для того, чтобы публичные рынки согласились на IPO и после этого повысили его цену, должны быть признаки значительного роста доходов между заключительными частными раундами и ранним периодом существования публичной компании.

Риски ликвидности

Как наблюдалось в 2019 году, некоторые разочаровывающие выходы на IPO компаний Uber и Lyft показали, что публичные рынки — это совсем другое дело, чем частные раунды. Традиционно инвесторы IPO отличались от частных, но в последние годы паевые инвестиционные фонды и другие подобные компании распределяли капитал между ними без разбора. Это привело к тому, что такие крупные инвесторы снизили шумиху по поводу размещения IPO.

В настоящее время необходимость в IPO заключается не в поиске новых источников капитала, а в предоставлении ликвидности прежним инвесторам для кристаллизации их прибылей.Однако в последние годы компании, выходящие на биржу, еще не выработали стабильные бизнес-модели; следовательно, процент компаний, выходящих на биржу с отрицательной прибылью, теперь достиг пикового уровня пузыря доткомов.

Доля IPO в США с отрицательной прибылью: 1990 — 2019 гг.

Огромный объем доступного частного капитала размывает акцент на частных стартапах, стремящихся быстрее обрести устойчивость. Когда они в конце концов дебютируют, может показаться, что они хромают над чертой вместо того, чтобы скакать вперед.Если все еще есть явный потенциал роста, тогда это может быть приемлемый компромисс, который стоит рассмотреть, но если он идет на спад, государственные инвесторы отклонят акции.

Эта тенденция представляет собой угрозу для будущих венчурных капиталистов, поскольку отчуждение от публичных рынков или их свобода действий могут в конечном итоге привести к закрытию их дверей. Под отчуждением это относится к тому, что на столе не остается достаточного роста, чтобы обеспечить привлекательные инвестиции по цене, но также и с точки зрения того, как стартап продвигает себя на рынке. Бен Томпсон особенно яростно отозвался об инвестиционном проспекте Uber, который он описал как:

Этот S-1 настолько лишен значимой информации (несмотря на его длину), что заставляет меня задуматься, что, если вообще что-то, пытается скрыть Uber.

Само собой разумеется, что корпоративные инвесторы или те, кто не вкладывает деньги без оглядки в структуры закрытых фондов, могут вызвать риск заражения венчурного рынка, если возникнет денежный кризис в экономике в целом. Это может вынудить такие организации попытаться продать активы и / или резко сократить темп инвестирования.

2) Регулирование и экономика

Регламент

— это стереотипная тема, которая фигурирует в таком разделе угроз. В контексте индустрии венчурного капитала существует ряд областей, в отношении которых необходимо проявлять бдительность из-за возможных последствий для операций и / или инвестиций.

Закрытие лазейки с сохраненным процентом

Многие могут прочитать это и подумать «кого это волнует», но угроза закрытия трехлетней лазейки в США, которая позволяет классу альтернативных управляющих активами, несет проценты, поскольку прирост капитала превышает доход. Большинство добродушных менеджеров просто увидят в этом цену, которую нужно заплатить в контексте большой прибыли, но другие могут искать способ обойти это. Например:

  1. Попытки перебросить инвестиции в допустимые сроки, оказывая извращенное давление на инвестированные компании и других инвесторов.
  2. Возникают разрозненные системы комиссионных вознаграждений за управление и возникающие процентные ставки, когда лучшие менеджеры перекладывают повышенную налоговую нагрузку на своих инвесторов за счет более высоких комиссий за перенос.
Экономика и торговые войны

Частное инвестирование в акционерный капитал на ранней стадии действительно может быть хорошей страховкой от экономических спадов. В такие периоды некоторые затраты становятся дешевле, а таланты более доступными. Выбор времени также позволяет молодым стартапам более тщательно планировать свой выход на рынок на период послеаварийного затишья.

Тем не менее, эскалация геополитических событий может иметь серьезные последствия для инвесторов венчурного капитала и их инвестиций во всем мире. Актуальные темы, представляющие интерес, здесь:

  1. Трансграничные тарифы
  2. Меры технологической безопасности
  3. Разделение крупных корпораций для устранения антимонопольных проблем

Существующие нормативные угрозы для жизни стартапа являются преобладающими факторами для определенных отраслей, таких как биотехнологии и финтех, но те, кто работает в потребительском пространстве, как правило, находят способы обходить их без потерь (подумайте: Uber).Если трансграничный доступ к материалам или рынкам будет ограничен, или ограничения на разделение / локализацию будут введены в действие — или останутся невыясненными, — это может создать большую неопределенность в отношении перспектив инвестиций и их способности выйти на мировой рынок.

Индустрия венчурного капитала — это виртуальный круг крупных фондов и крупных раундов

Итак, чтобы разделить этот отчет на шесть коротких строк, вот что недавно произошло на рынке венчурных инвестиций:

  1. Меньше сборов средств для стартапов, но больше абсолютного финансирования идет в более старые компании.
  2. Стартапы выявляются, назначаются и финансируются со значительной щедростью на раннем этапе, чтобы гарантировать, что они захватят рынок.
  3. Увеличение числа «туристических инвесторов» внесло дополнительный вклад в пост-посевную стадию инфляции округлой формы.
  4. Большие выходы подтверждают класс активов венчурного капитала и приводят к повторному использованию капитала.
  5. Однако для выхода требуется больше времени, поскольку они достигают пика роста на частных рынках.
  6. Тем не менее, как и в случае со стартапами, капитал все чаще перераспределяется в концентрацию более крупных фондов с проверенными менеджерами.

В этом отчете были затронуты события, которые некоторым пуристским венчурным капиталистам могут показаться слишком «финансовыми» и противоречащими черной магии выбора победителей. Тем не менее, такие страусы могут забывать о том, что широкий круг факторов, далеко не зависящих от контроля венчурных капиталистов, таких как количественное смягчение, ограниченные запасы природных ресурсов и рост среднего класса на развивающихся рынках, каким-то образом объединились, чтобы возглавить бычий тренд, на котором они сейчас.

Создание платформы для успеха

Как известно, венчурное инвестирование может быть больше искусством, чем наукой.Невозможно геймифицировать это. Для этого лучший способ преуспеть венчурному капиталу — создать подходящую платформу для достижения успеха.

Стэнфордское исследование, проведенное в 2015 году, показало, что 43% публичных компаний США финансировались венчурным капиталом. Это составляет 38% государственных служащих и 82% общих затрат на НИОКР. В качестве меры этого усиленного воздействия за предыдущие 50 лет венчурные капиталисты привлекли в 4 раза меньше денег, чем компании, занимающиеся прямыми инвестициями, и инвестировали только 0,19% новых предприятий.

Дело в том, что индустрия венчурного капитала значительно выросла с точки зрения ее стратегического значения для экономики.Теперь правительства регулярно выступают в качестве опорных инвесторов для фондов, потому что венчурный капитал вкладывает средства в создание рабочих мест, о которых некоторые государственные политики могут только мечтать. В некотором смысле венчурным капиталистам достаточно повезло, что они уже создали платформу для успеха благодаря положительному нарративу, который сложился вокруг них.

Инвесторы должны признать, что встречный ветер макроэкономических сил в основном работал в их пользу, но в один прекрасный день может быстро изменить направление. Вместо того, чтобы зацикливаться на этом, они должны вместо этого заглянуть внутрь себя и практиковать то, что они проповедуют своим собственным стартапам: сосредоточиться на основах, проявлять убежденность и воспользоваться преимуществами первопроходца.Для этого наличие надежной инвестиционной гипотезы, достаточный капитал, чтобы делать ставки, с которыми можно было бы следить, и правильная команда вокруг них для выполнения — это ключ для венчурного инвестора, который перемещается по морям этого постоянно меняющегося класса активов.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *